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世界快消息!一季度迎来开门红,期待全年的业绩增长

2023-04-10 22:26:31      来源:研报中心

康缘药业(600557)

主要观点:

事件


(资料图片)

公司发布2023年一季报,2023第一季度公司实现营业收入13.52亿元,同比+25.39%,归母净利润1.41亿元,同比+28.6%,扣非归母净利润1.39亿元,同比+30.7%。

事件点评

23Q1整体情况稳健,毛利率提升显著

23Q1公司整体毛利率为75.10%,同比+3.63个百分点;销售费用率43.96%,同比+2.80个百分点,一季度销售规模提升;管理费用率4.07%,同比+0.64个百分点,薪酬福利增加及疫情放开后商务活动逐渐正常;研发费用率13.94%,同比+0.57个百分点,财务费用率-0.24%,同比-0.27个百分点;经营性现金流净额为-0.61亿元,同比-176.67%,主要系一季度支付各项费用较多所致。

疫情下三大核心品种产品快速放量,经营质量稳中向好

公司主营业务收入分产品可拆分为注射液收入5.90亿元(+48.06%),热毒宁注射液销售额上升;口服液收入2.84亿元(+14.54%);胶囊收入为2.07亿元(-13.78%);颗粒剂、冲剂收入为1.24亿元(+157.89%),杏贝止咳颗粒销售额上升;片丸剂收入为0.81亿元(+12.4%);贴剂收入为0.58亿元(+7.18%);凝胶剂收入0.02亿元(-40.63%),筋骨止痛凝胶销售额下降。

公司产品丰富,创新驱动长期发展

公司产品丰富。截止2022年末公司共计获得药品生产批件205个,其中46个药品为中药独家品种,共有4个中药保护品种。公司独家品种24个;共有43个品种进入国家基本药物目录,其中独家品种为6个。2023年一季度公司独家品种散寒化湿颗粒、热毒宁注射液、以及藿香正气多剂型纳入《新型冠状病毒肺炎诊疗方案(试行第十版)》推荐。研发上,2022年中药方面,获得散寒化湿颗粒、苓桂术甘颗粒2件药品注册证书,获得临床试验批准通知书4件;化学药方面,5个项目完成临床阶段性研究,另有一系列项目分别申报临床、开展临床前研究;生物药方面,获得临床试验批准通知书1件。

投资建议

我们维持此前盈利预测,我们预计公司2023~2025年收入分别54.1/66.5/80.9亿元,分别同比增长24.4%/22.8%/21.7%,归母净利润分别为5.5/6.9/8.6亿元,分别同比增长27.4%/25.4%/24.0%,对应估值为31/25/20X。作为中药创新药的标杆,我们看好公司长远发展,因此我们维持“买入”评级。

风险提示

行业政策风险;产品研发风险;药品销售不确定性等。

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