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电力设备新能源行业周报:低谷有望修复,风光锂需求向好_世界速递

2023-04-17 19:09:30      来源:研报中心

市场表现:

上周(04/10-04/16)电力设备板块整体上涨0.1%,在申万31个行业中排第8位,跑赢沪深300指数0.86个百分点。年初至今,电力设备板块整体下跌1.99%,在申万31个行业中排第23位,跑输沪深300指数7.68个百分点。电力设备板块PE估值为25.2倍,处于相对低位水平,相对于沪深300的估值溢价为119%。上周电力设备子板块涨跌不一,光伏设备、风电设备、电池、电网设备、电机II、其他电源设备II分别变动-1.99%、-2.17%、1.93%、-0.5%、0.8%、2.75%。个股方面,上周上涨的个股有122只(占比36.5%),涨幅前五的个股分别为微导纳米(40.10%)、英杰电气(36.43%)、德方纳米(22.87%)、湖南裕能(12.43%)、科泰电源(12.39%);

市值方面,当前A股申万电力设备板块总市值为6.79万亿,在全部A股市值占比为7.01%。成交量方面,上周申万电力设备板块合计成交额为3940亿元,占全部A股成交额的6.92%,板块单周成交额环比下降7.10%。主力资金方面,上周电力设备行业整体的主力资金净流出合计为39.4亿元。


【资料图】

电动车&锂电池板块

(1)电动车需求回暖,市场维持高需求

根据中汽协数据,3月我国新能源汽车销量为65.3万辆,同比+34.8%,渗透率达32.4%,1-3月新能源汽车累计销量158.6万辆,累计渗透率约30.9%。近期上海车展将有多款新车型发布,激发市场消费潜力,预计小幅改善新能源车订单。随着需求逐步恢复,各车企排产有望回升,全年电动车销量将超900万辆。

(2)近期各材料需求小幅下滑,预计5月将恢复高增长

1)锂盐:工业级、电池级碳酸锂近期价格呈持续下跌趋势,电池级碳酸锂4月14日报价21.1万元/吨。2)正极材料:磷酸铁锂:磷酸铁锂材料受上游碳酸锂价格影响继续下跌,需求端尚未恢复,采购较为谨慎,材料整体价格及加工费呈下降趋势;三元材料:近期锂盐价格有所回落,正极材料价格相应下降。3)负极材料:下游需求拐点将近,负极价格趋稳。4)隔膜:各隔膜厂商近期排产表现一般。5)电解液:部分电解液价格本周环比上升,各电解液厂商订单、开工率均小幅下滑。

建议重点关注:宁德时代:全球锂电龙头。1)出货量:2023年保守出货430GWh,全年利润约450亿元。2)锂盐自供比例提升:邦普回收约3-4万吨(今年预计贡献1+万吨量,成本约15-20万元/吨),江西项目约3万吨(今年Q2投产,预计全年贡献2万吨量,成本约10万+/吨),可满足60GWh电池生产。中科电气:1)近期负极石墨化市场均价回落近成本线,随着下游需求回暖,价格有上行趋势,预计负极材料未来盈利性小幅增加;2)公司目前石墨化产能超20万吨,自供率80%,处于行业领先地位;3)公司与多家一线电池厂有稳定合作,有效保障出货量,预计2023全年出货约19万吨。

光伏板块

(1)国家能源局印发《2023年能源工作指导意见》,风光目标160GW

根据指导意见,2023年将推动第一批以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地项目并网投产,建设第二批、第三批项目。谋划启动建设海上光伏。大力推进分散式陆上风电和分布式光伏发电项目建设。全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右。

(2)硅料价格加速下降,组件价格分歧出现

1)硅料:价格下降,硅料整体价格继续维持缓跌态势,硅料库存不断增加。2)硅片:价格下调,原因是中环近期调整价格,基本全部专业化企业降价让利下游。3)电池片:价格维稳。预期在上游硅片的跌价趋势中,电池片价格有望出现松动,然而若电池产线尺寸的切换过猛,导致M10与G12的供需错配,电池片价格仍将有机会出现横盘甚至上行的走势。4)组件:价格维稳,但龙头与二三线厂商价差扩大。

建议重点关注:阳光电源:1)公司作为大储龙头,2022年储能出货超预期,出货量超7GWh,同比+130%,集中式放量下有望持续受益。2)逆变器持续放量,2022年逆变器出货超75gw,同比+66%。TCL中环:1)技术领先下构筑产品及成本壁垒,公司通过研发投入实现单公斤成本降低行业领先,定价权、定义权、定标权优势发挥下,行业竞争优势持续;3)一体化发展,IBC电池一季度出货2GW,通过对外投资MAXEON实现预计有望成为美国较强供应商。

风能板块

(1)大宗价格窄幅震荡下滑,零部件企业盈利持续修复

本周(截止4月16日),风电机组招标总计约795MW,均为陆风。风电整机开标总计约1590MW,其中陆风1190MW、海风400MW。中标价格方面,陆风含塔筒最低中标单价2000元/kW,最高中标单价2218元/kW;不含塔筒最低中标单价1570元/kW,最高中标单价1959元/kW。海风含塔筒中标单价3200元/kW。

建议重点关注:明阳智能:海上风电高速发展背景下,半直驱风机更加契合海风大容量、轻量化需求,技术具有先发优势。2023年2月中标850MW,占全国中标规模14.93%,位列行业前三,行业地位稳固。海力风电:公司积极布沿海地区生产基地扩充产能,自有码头资源使得运输成本具有优势,与龙头厂商维持紧密合作,获单能力稳定。

风险提示:(1)全球宏观经济波动;(2)国内疫情变化;(3)上游原材料价格波动。

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