非银：中信证券上线保险代销业务，长期有望洗牌既有格局 当前要闻

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事件：中信证券在2022年年报中披露，其保险销售业务已于报告期内正式上线，成为了证券行业内首家获批保险兼业代理业务“法人持证、网点登记”的创新试点公司。

点评：此次中信证券上线保险代销业务共覆盖22款产品，包括定期寿险、终身寿险、重疾险、万能险、意外险等类型产品，但目前大部分产品仍为终身寿险与年金险品种。一般来说，券商代销的理财产品多以偏股权益类为主，在市场波动幅度增大的情况下，产品代销规模会受到一定影响，但保险类理财产品的波动风险极低，更适合长期配置；因此我们认为受2022年权益市场波动影响，中信证券此次上线保险产品主要旨在完善其财富管理业务布局，丰富产品结构。

证券公司获准开展保险兼业代理业务在行业内的案例还有许多，其中不乏平安证券等早在2013年之前便获得代理保险业务准许的证券公司，但受制于早期证券公司客户群体结构及风险偏好等原因，实际保险代销业务规模较小。

证券公司目前产品在波动、收益等特性上与保险产品的关联度较低，同时在服务端的销售人员培训、规模、及专业性上也较难追上保险企业，因此从中短期来看，保险产品的销售规模很难有快速的增长。但从长期来看，保险产品在大多数居民的理财配置概念中仍占有着较高地位，随着利率中枢的持续筑底、权益市场投资难度加大，保险类产品在未来将成为有望成为更多投资者资产配置的选择之一，叠加券商积极布局财富管理转型等原因的影响，我们有望见到更多的券商开展保险代销业务以丰富其财富管理业务产品线。同时部分证券公司背后依托的综合性金融服务平台也为他们开展保险代销业务提供一定的优势，此领域中，我们建议关注中信证券、广发证券、光大证券等公司。

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