新股覆盖研究：新相微

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新相微(688593)

投资要点

本周四（5 月 18 日） 有一家科创板上市公司“新相微” 询价。

新相微（688593） ： 公司主要从事集成电路产品的研发、 设计和销售， 主要产品为显示芯片产品， 是能为 TFT-LCD、 AMOLED 两种显示技术提供驱动芯片且能够同时提供整合型、 分离型两种驱动方案的企业之一。 公司 2020-2022 年分别实现营业收入 2.19 亿元/4.52 亿元/4.27 亿元， YOY 依次为 38.73%/106.48%/-5.47%,三年营业收入的年复合增速 39.39%； 实现归母净利润 0.25 亿元/1.53 亿元/1.08 亿元， YOY 依次为 388.84%/500.88%/-29.04%。 公司预计 2023 年 1-6 月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为 0.30 亿元至 0.37 亿元， 与上年同期相比变动-58.67%至-48.93%。

投资亮点： 1、 相较于较为成熟的显示面板行业， 我国显示驱动芯片行业仍处于发展初期； 公司是我国显示驱动芯片主要供应商之一， 有望受益于显示驱动芯片行业国产化的持续推进。 据 CINNO RESEARCH（援引自公司招股书） ， 2021 年我国显示驱动芯片出货量占全球比例仅为 16%， 相较于 65%的显示面板产能有较大差距， 公司所在的显示驱动芯片行业国产化空间较为广阔。 公司 2021 年显示驱动芯片出货量排名中国内地第五名； 其中， 在 LCD 芯片领域， 公司是中国大陆率先实现 TFT-LCD驱动芯片量产的企业之一， 2021 年 LCD 智能穿戴市场出货量排名全球第三。 2、 公司是国内领先的 AMOLED 驱动芯片供应商。 凭借超轻薄、 分辨率高、 发光效率高以及可柔性弯曲显示等优势， AMOLED 技术在高端消费电子领域、 显示器电视以及高端车载屏幕等应用领域正加速发展； 但 AMOLED 驱动芯片市场目前由三星 LSI 等韩国企业， 以及瑞鼎、 联咏等中国台湾企业主导， 国产厂商如格科微、 天德钰、 中颖电子等的相关产品仍处于在研状态（依据上述相应公司 2022 年报披露内容） 。 公司于 2020 年已成功量产整合型 AMOLED 显示驱动芯片产品， 外置 RAM FHD 全高清移动终端 AMOLED 整合型显示驱动芯片已处于功能审查与客户验证阶段， 是国内领先的AMOLED 驱动芯片厂商； 且公司拟使用募投资金进一步投入智能终端以及显示器电视用 AMOLED 显示驱动芯片的研发， 有望保持在该领域的领先优势。

同行业上市公司对比： 根据业务类型、 业务模式相似度， 选取天德钰、 格科微、 中颖电子为可比上市公司。 从上述可比公司来看， 2022 年行业平均收入规模为 29.15亿元， 可比 PE-TTM（剔除异常值/算术平均） 为 45.69X， 销售毛利率为 34.58%； 相较而言， 公司的营收规模低于行业平均水平， 销售毛利率高于行业平均水平。

风险提示： 已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、 公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、 同行业上市公司选取存在不够准确的风险、 内容数据截选可能存在解读偏差等。 具体上市公司风险在正文内容中展示

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