电力设备行业专题研究：储能行业跟踪报告3：全球电化学储能要点跟踪季报（2023年第1季度）_环球报资讯

投资要点：

国内储能：大储招中标及投运高景气，预计工商储受益碳酸锂降价。

(相关资料图)

大型储能：招中标数量方面，2023Q1国内储能完成招标量3.7GW/8.1GWh，同比+144%/+176%。招中标价格方面，3月储能系统中标均价降至1.27元/Wh，较2022年12月均价下降17.19%。投运数量方面，2023Q1新型储能新增投运规模2.9GW/6.0GWh，新能源配储比例达11%，且以锂电储能为主。碳酸锂降价影响方面，预计碳酸锂从50万/吨降至20万/吨带来山东独立储能下游收益率提升2.7%。

工商业储能：经济性方面，据储能与电力市场公众号测算，2023年4月我国8个区域工商储全投资收益率超过6%。主导因素分析方面，我们认为主导因素预计逐步转变为成本端的储能系统降本，而不是收益端的峰谷价差拉大。发展区域方面，由于电力供需偏紧，预计湖南、安徽、重庆等中部地区的工商储可能类似沿海地区有望加快发展。

美国储能：大储延期问题突出，上半年规划将出现投运小高峰。

大型储能：投运数量方面，美国2023年前3个月投运1MW及以上储能规模为419MW，储能延期问题突出。规划投运方面，预计上半年仍有较高景气度，规划投运3.5GW，全年规划指引9.1GW。

户储和工商储：户储方面，2022年美国户储装机为1.5GWh，同比+58%，受利好政策推动今年有望加速。工商储方面，2022年美国工商储安装量354MWh，同比持平，预计2023年翻倍增长。

欧洲储能：户储部分市场高景气持续，大储规划项目较多。

户用储能：德国方面，前3个月户储安装量为976MWh，同比+156%；4月安装量为218MWh，环比有所下滑。经济性驱动因素分析，欧洲电价处于下行趋势，预计电价并未改变德国户储经济性；由于欧洲能源转型“未立先破”，且天然气供应由管道天然气转为LNG，我们认为欧洲电力成本会高于2021年8月前水平。意大利方面，受利好政策推动，2022年意大利户储安装量达2.0GWh，但政策退坡导致2023户储发展仍有待观察。

大型储能：英国方面，根据2023年1月数据，英国大型储能在运1.2GW，规划25GW。德国方面，德国2023Q1投运大储和工商储较小，大储规划规模达350MWh。

其它地区储能：澳大利亚户储需求可能有所下降，南非户储、大储需求旺盛。

户用储能：澳大利亚方面，2022年澳大利亚户储安装量589MWh，同比+55%，2023年增速可能有所下降。南非方面，受大缺电危机影响，预计2023年南非户储保持高景气。此外，随着光储上游原材料价格下行，亚非拉其它地区户储刚需也有望加快发展。

大型储能：自2022年南非大储采购超850MW，大储需求旺盛。

储能行业综合：政策利好储能难题边际改善，我国锂电储能出货高增。

重点政策：从政策看，当前国内广西、新疆等省份加快储能收益细则落地，叠加储能系统降价，储能收益难题有望逐步改善。

储能出货：2023年前2个月，我国锂电储能出货15GWh，同比+67%。

企业动态更新：

国内大储中标情况：据我们不完全统计，2023年前3个月平高电气、金盘科技和许继电气新中标项目数量较为突出，分别为400MWh、200MWh、145MWh。

2022年国内企业出货情况：据EESA数据，2022年中国企业储能系统集成出货总量为15.63GW/34.04GWh，全球户用储能系统（电池）出货量为12.43GWh。

储能企业海内外订单追踪：2023至今，国内主要储能企业签约海内外订单金额已超百亿，诸如海四达、海辰储能、南都电源、兰钧新能源、天合储能等企业均签下或中标储能大单。

储能企业扩产项目追踪：为满足储能市场陡增需求，2023开年以来，储能行业也迎来新一轮扩产高峰，产业链上下游近二十家企业宣布最新储能项目建设规划。

投资建议：储能行业景气度有望延续，我们维持行业“推荐”评级。

大型储能：国内大储招中标及投运已现高景气，美国大储延期问题仍较突出，预计大储上半年同比高增，但投运高峰仍在下半年，大储景气度持续上行有望带来相关企业业绩持续高增。

户用储能：不同国家户储需求可能出现分化，德国、美国、南非等国有望保持高景气，意大利、澳大利亚等国仍待观望。受益于光储上游原材料降价，亚非拉户储需求有望加快发展。

工商业储能：受益于碳酸锂降价，我国和美欧等国工商储景气度有望上行。

风险提示：新能源建设规模不及预期；地缘政治摩擦导致国内出口限制风险；电力价格超预期下降等下游收益下行风险；国内企业竞争格局恶化；重点关注公司未来业绩的不确定性。

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