【资料图】
策略摘要
建议观望。TA开工处于较高水平,当前环境下,后续将逐步进入累库周期。同时,上游PX已经过了供应最紧张的检修开工低点期,产能逐步恢复,预期亚洲PX平衡表5月仍是小幅去库,6月重新进入累库节点,预计PX加工费仍有一定压缩空间。但是,下游利润有所修复,库存压力有所缓解,开工积极性提升,后续能否延续,仍需进一步跟踪,建议短期观望为主。
核心观点
市场分析
TA方面,基差275元/吨(-10),基差震荡走低;TA加工费434元/吨(-1),加工费延续震荡。存量装置方面,逸盛大连600万吨降负至7成,福海创,逸盛海南负荷8成,四川能投,亚东石化,福建百宏负荷9成。新装置方面,恒力惠州250万吨,嘉通能源一期250万吨,二期250万吨均已正常运行。虽然部分装置出现降负检修,但当前TA供应总体仍处于偏高位置,且下游聚酯需求没有出现明显修复之前,TA将逐步进入累库周期,需要TA加工费压缩额外亏损减产再平衡。
PX方面,加工费392美元/吨(11),PX加工费维持高位震荡。存量装置方面,海南炼化,青岛丽东,福化集团负荷5成左右,福建联合,九江石化,镇海炼化,彭州石化,浙江石化,中化泉州负荷8成附近。此外,乌鲁木齐石化100万吨,辽阳石化100万吨,中海油惠州95万吨,东营威联石化200万,海南炼化100万吨,福化一套80万均处于停车检修状态。新装置方面,盛虹400万吨负荷9成偏上,广州石化260万吨负荷8成偏上,大榭石化160万吨负荷4成左右。总体上,4月检修峰值已过,预期亚洲PX平衡表5月仍是小幅去库,6月重新进入累库节点。
策略
建议观望。TA开工处于较高水平,当前环境下,后续将逐步进入累库周期。同时,上游PX已经过了供应最紧张的检修开工低点期,产能逐步恢复,预期亚洲PX平衡表5月仍是小幅去库,6月重新进入累库节点,预计PX加工费仍有一定压缩空间。但是,下游利润有所修复,库存压力有所缓解,开工积极性提升,后续能否延续,仍需进一步跟踪,建议短期观望为主。
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