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环球要闻:美国CPI超预期下行,确认加息周期结束

2023-05-18 17:17:17      来源:研报中心

事件:美国2023年4月CPI同比上涨4.9%(市场预期上涨5%,前值上涨5%),环比上涨0.4%(市场预期上涨0.4%,前值上涨0.1%);核心CPI同比上涨5.5%(市场预期上涨5.5%,前值上涨5.6%),环比上涨0.4%(市场预期上涨0.4%,前值上涨0.4%)。

点评:

1、4月美国CPI和核心CPI同比增速均出现下行,其中CPI同比增速连续10个月下滑,再次跌破5%关口,创2021年6月以来最低,符合我们此前对美国通胀趋势下行的判断。


(资料图)

2、4月CPI同比增速下行的主要原因是:家计项增速放缓带动的服务价格同比增速下行,以及食品价格同比增速下行。

首先,服务价格(除能源服务)同比增速出现放缓,尤其是此前持续上涨的家计项增速开始下降。

数据显示4月服务项同比上涨6.8%,较上月继续减少0.3个百分点,连续2个月同比下跌。其中,家计项上涨8.1%,较上月减少0.1个百分点,结束自2021年3月以来持续25个月的上涨,本月对CPI的拉动为2.67%,相比上月减少0.03个百分点,完全符合我们此前对家计项在2023年对CPI拉动作用将逐渐趋缓的判断。由于美联储持续加息带来高企的房贷利率,作为先行指标的美国房价指数和房租指数处于持续回落中,预计家计项在未来几个月对CPI的拉动作用还将继续减弱,并带动美国CPI趋势下行。

其他服务项方面,医疗项同比上涨0.4%,较上月继续减少0.6个百分点;交通运输项同比上涨11%,较上月减少2.9个百分点。这两项指标均指向美国服务通胀趋缓。

其次,食品价格同比增速持续下行。

数据显示,4月食品项同比上涨7.7%,较上月继续降低0.8个百分点,连续9个月出现下滑,同比增速创去年2月以来新低,本月对CPI的贡献为1.04%,相比上月降低0.11个百分点。

3、4月CPI环比上涨0.4%,其主要原因是:能源价格环比上涨,同时二手车价格出现反弹。但这一上涨趋势预计难以持续。

首先,能源价格环比上涨。

数据显示,4月能源价格环比上涨0.6%,结束连续2个月下跌趋势。其中,汽油价格环比上涨3%,是本月CPI环比上涨的最主要推动力。但4月初能源价格大幅上涨的主要原因是OPEC的意外减产,下旬国际油价再度重回跌势,目前基本回到3月中旬价格。若无意外事件冲击,5月维持区间震荡概率较大。

其次,二手车价格触底反弹。

数据显示,4月二手车价格环比大幅上涨4.4%,结束自2022年6月以来的持续下跌,并带动核心商品价格环比上涨0.6%。但进入5月,二手车价格上涨趋势再度放缓,预计这种阶段性上涨局面难以持续。

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