海外策略周报：惠誉下调美国IDR，全球多数市场波动较多

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海外市场一周主要观点: 受到惠誉下调美国长期外币发行人违约评级（ IDR）影响，本周美股大盘出现明显回调。其中，美股科技股出现较大幅度的回调，本周英伟达、苹果、微软、高通、飞塔等美股科技股均出现明显回调；费城半导体指数本周下跌 3.96%。由于美股一些大型科技股短期市盈率上升幅度过大，过去一段时间投资热度过度集中，未来一段时间一些重要的大型美股科技股还将出现进一步回调。目前标普500席勒市盈率为 30.98，仍然明显高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国整体经济仍存在压力，流动性宽松周期未至，叠加惠誉下调美国 IDR的影响，预计未来一段时间美股大盘还将出现震荡，美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现一定分化。受美股回调的联动影响，本周欧股市场也出现明显回调。由于欧元区的经济仍然偏疲软，欧元区货币政策宽松期还需要等待一些时间，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现震荡；此前受美股科技股提振而短期过热的欧洲科技股也将出现进一步回调。在预计在经济偏疲软的情况下，前期未出现充分回调的欧洲 STOXX50 指数、欧洲 STOXX600指数、英国富时 100、法国 CAC40、德国 DAX、意大利富时 MIB等欧洲重要市场指数还将出现进一步回调，指数内部不同细分行业仍将延续进一步分化。预计在流动性偏紧叠加经济疲软的周期中，加拿大 S&P/TSX 和澳洲标普 200 指数还将出现一些波动。本周日经 225 指数出现明显回调，鉴于日经 225 指数市盈率和市净率仍然处于偏高水平，预计日经 225指数未来一段还将出现进一步震荡；此前受美股科技股提振而短期过热的一些日本科技股也将出现进一步回调。考虑到多数发达经济体流动性宽松周期未至，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动；前期尚未回调充分的巴西 IBOVESPA、墨西哥 MXX、新加坡海峡指数、泰国 SET 指数、印度 SENSEX30、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现一定波动。本周港股大盘出现一些波动。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍暂时处于超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的区间。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势。由于恒生金融业里面部分资产处于估值较低的水平，未来一段时间也有随着回调和波动逐步分批低吸布局的机会。

美股市场一周表现： 本周美股三大指数均出现下跌，标普 500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数分别下跌了 2.27%、 2.85%、 1.11%。

港股市场一周表现： 本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现下跌， 跌幅分别为 1.89%、 1.11% 和1.51%；恒生科技指数上涨了 0.69%。

海外重要经济数据： 2023年 7 月， 美国 Markit 制造业 PMI 为 49，高于前值 46.3。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。

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