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核心观点：
事件近日，国家统计局公布了建材行业2022年12月产量数据以及部分建材消费数据。
错峰停窑力度加大，水泥产量大幅减少2022年全年水泥产量为21.18亿吨，同比减少10.80%，较1-11月降幅持平；其中12月单月水泥产量为1.68亿吨，同比减少12.30%，环比减少12.14%。水泥产量大幅减少，主要原因系由于行业需求疲软、现有水泥熟料库存高位，企业去库存压力较大，生产动力不足，水泥企业延长错峰停窑时间来平衡供需。根据卓创资讯数据，截至2022年12月29日，全国水泥熟料周度库容率为70.44%，同比增加15.18%。根据各省份发布的22-23年冬季错峰停窑计划来看，水泥行业错峰停窑力度加大，停窑时间普遍延长，短期内水泥供给保持低位运行，随着春季开工需求复苏，企业库存压力有望缓解。
基建维持增长态势，支撑水泥市场需求基建端，2022年全年基础设施建设投资同比增长9.40%，增速较1-11月增加0.5个百分点，连续八个月回升。2022年下发的地方政府专项债延迟释放，将在2023年形成实物工作量，预计今年基建端继续维持增长态势，随着2、3月份春季开工的来临，水泥需求有望回暖，基建将支撑水泥2023年市场需求。地产端，2022年全年房地产开发投资同比下降10%，较1-11月减少0.2个百分点，降幅继续扩大。2022年全年房屋新开工面积同比减少39.40%，较1-11月减少0.5个百分点。整体来看，地产端未见好转，地产需求低迷。由于天气转冷原因，下游工地陆续停工，12月水泥市场需求弱势运行，价格有所松动，月内水泥价格呈下降态势，截至2022年12月底，全国P.O42.5散装水泥市场价为399.70元/吨，环比下降4.01%，同比下降21.49%，价格处于历史低位。短期来看，由于今年春节提前，下游工地提前停工，短期水泥需求停滞，预计水泥价格保持低位平稳运行。长期来看，随着春季开工，基建端将带动水泥需求的复苏；地产利好政策持续发布，地产恢复在即，但因房企资金优先用于地产竣工及保交楼，地产开工端对水泥市场需求的拉动仍需等待。
12月平板玻璃产量增加，价格小幅回涨2022年全年平板玻璃产量为10.13亿重量箱，同比减少3.70%，较1-11月减少0.1个百分点，其中12月单月产量同比减少6.30%，环比增加2.48%，平板玻璃单月产量小幅增加。2022年全年房屋竣工面积同比减少15%，较1-11月增加4个百分点，地产竣工端回暖，平板玻璃市场需求复苏，带动价格回涨，12月底平板玻璃市场价为1626.6元/吨，较月初增长0.67%，截至2023年1月10日，平板玻璃市场价为1671.9元/吨，月环比增长3.47%。此外，受益于下游需求的增加，玻璃企业库存压力有所缓解，根据卓创资讯数据，截至12月底中国浮法玻璃周度企业库存为5434万重量箱，较月初下降10.68%。在地产政策作用下，竣工端需求有望持续增长，平板玻璃企业业绩修复可期。
竣工端回暖带动消费建材需求的回升2022年全年建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降6.20%，较1-11月减少0.4个百分点，其中12月单月零售额同比下降8.90%，环比增长10.11%。作为地产后周期板块的消费建材类产品，受益于地产竣工面积的回升，其市场需求有明显增长。预计后续竣工端回暖持续，拉动消费建材需求增加，此外，房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。看好消费建材细分领域龙头企业。
投资建议消费建材：推荐具有规模优势及产品品质优势的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：推荐南方区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）；玻璃：建议关注受益于地产竣工端回暖及高端产品占比提升的行业龙头旗滨集团（601636.SH）、洛阳玻璃（600876.SH）。
风险提示原材料价格大幅波动的风险、下游需求不及预期的风险、地产政策推进不及预期的风险。
