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沪农商行(601825)
沪农商行披露2022年业绩快报。公司2022年实现归母净利润109.74亿元，同比增长13.16%，增速较三季报小幅回落。公司2022年加权平均净资产收益率11.22%，同比回落0.17个百分点。
营收与净利润增速小幅回落。公司2022年全年实现营业收入256.27亿元，同比增加14.63亿元，增幅6.05%；利润总额136.69亿元，同比增加14.91亿元，增幅12.24%；归属于母公司股东的净利润109.74亿元，同比增加12.77亿元，增幅13.16%。其中营业收入增速和归母净利润增速较三季报均小幅回落。
资产规模稳健扩张，存款增长优异。截至2022年末，公司资产总额12814亿元，较上年末增加1230亿元，增幅10.62%；负债总额11757亿元，较上年末增加1146亿元，增幅10.80%。公司资产增速与三季报相比保持稳定。其中2022年末贷款总额6706亿元，同比增长9.30%，存款总额9435亿元，同比增长12.57%，存款增长表现亮眼，继续展现出公司在负债端的优势。资产质量表现稳定。公司2022年末不良贷款率0.94%，较上年末下降0.01个百分点，较三季报下降0.02个百分点；年末拨备覆盖率445%，较上年末上升3个百分点，较三季报上升6个百分点，风险抵补能力维持在较高水平。整体来看，公司资产质量数据比较稳定。
投资建议：由于业绩快报披露数据有限，我们暂不调整盈利预测，预计2022-2024年归母净利润111/125/138亿元，同比增速14.4/12.3/10.9%；摊薄EPS为1.15/1.29/1.43元；当前股价对应PE为5.2/4.6/4.2x，PB为0.6/0.5/0.5x，维持“增持”评级。
风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响；业绩快报所载主要财务数据为初步核算数据，可能与最终公告的财务报告中披露的数据存在差异。
