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投资要点
事件： 文化与旅游部测算， 2023 年春节假期全国国内旅游出游 3.08 亿人次，同比增长 23.1%，恢复至 2019 年同期的 88.6%； 实现国内旅游收入 3758.43 亿元，同比增长 30%，恢复至 2019 年同期的 73.1%。
春节假期长途出行预计修复至疫情前的 7-8 成。 根据交通部发布数据，2023 年春运期间全国公共交通日客运量（包括水路、公路、铁路、民航客运量）较 2022 年同期普增 30-70%，较 2019 年同期的恢复程度为 50-65%区间；高速公路车流量较 2022 年同期增长 10-30%，为 2019 年同期值的 110-120%区间。 2022 年五一/端午/中秋/国庆分别同比变化-62%/-41%/+1%/-37%，从相比疫情前 2019 年同期角度看， 2022 年五一/端午/中秋/国庆分别恢复至同期的 38%/48%/44%/36%。结合公共交通客运量的恢复情况及高速公路不断增长的车流量，我们预计 2023 年春节长途出行人流量将恢复至疫情前水平的 7-8 成。得益于疫情管制放松，全国整体出行意愿呈现较好恢复，春节长途出行恢复状况相较元旦大幅提升。
从春节出游结构来看，短途出游仍是主流选项。 根据文旅部披露数据，春节期间国内出游人次同比增长 23%，相比疫情前 2019 年同期恢复至89%；旅游收入方面， 春节期间国内出游人次同比增长 30%，相比疫情前 2019 年同期恢复至 73%。总体来看， 出行恢复程度整体优于预期，居民出行意愿显著恢复，消费意愿恢复相对较缓。 疫情以来国内出游人次恢复程度普遍优于旅游收入恢复程度，说明出游结构上客单价相对低的短途旅行占比较疫情前提升，长途出游信心与意愿恢复空间较大。
海南赴岛客流基本恢复疫情前水平，离岛免税消费旺盛。 自海南省 11月 15 日优化赴岛游客管理措施后，赴岛游客流有明显回升。 12 月中旬受疫情扩散影响略有回落，元旦假期客流继续提升。进入春节假期，海南岛进岛游客已基本恢复疫情前水平，日均进港继续攀升至近 7 万，有望继续走高。从恢复程度上看， 2023 年 1 月最近一周（ 1 月 16 日-1 月22 日）日均进港客流为 69950 人，恢复至去年（ 2022 年）同期的 123%，为 2019 年同期的 98%。 海南省商务厅的统计数字显示， 2023 年春节假期前五天（ 1 月 21 日至 25 日），全省 12 家离岛免税店总销售 16.85 亿元，比 2022 年春节前五天增长 20.03%，比 2019 年春节前五天增长325%。
风险提示：疫情反复造成出行意愿下降；终端消费景气度下降；市场竞争加剧等
