广立微(301095)
(资料图)
事件概况
1月30日广立微发布2022年业绩预告。2022年公司预计营业收入同比增长75%-85%；归母净利润1.1亿元至1.3亿元，同比增长72.6%至103.9%；扣非归母净利润0.93亿元至1.1亿元，同比增长84.7%至118.5%。
全年业绩符合预期，盈利能力持续提升
2022年公司营收利润均大幅增长。主要系：1）WAT设备出货量大幅提升。公司以WAT测试机为主的硬件销售业务获得主要客户的批量采购订单，实现销售收入较大幅度增长，市场占有率快速提升；2）EDA及相关软件稳定增长。公司以EDA工具授权和良率提升服务为主的软件一方面持续获得原有客户的复购，另一方面新客户拓展取得较大进展；3）现金带来理财收入。公司于2022年8月上市募资9.6亿元，资金的管理收益增幅较大。
WAT设备国内领先，技术能力对标海外龙头
公司自主研发出WAT测试设备进入量产，成为国内唯一具有量产能力的供应商，打破Keysight电性测试领域对全球垄断的局面。从具体参数来看，Keysight的设备国际领先，其电流量程覆盖10pA至1A，电流测试精度达0.1fA，电压测试精度达0.1uV；公司电性测试设备电流量程覆盖100pA至1A略低于Keysight，其余主要参数均已经实现持平。同时在成品率提升领域公司实现了全流程的覆盖，具备更完整的解决方案。从财务数据看，公司测试机及配件业务营业收入，2020年和2021年连续两年实现200%以上的增长，占比由25%提升至51%。从市场空间来看，按照我国大陆各英寸生产线月产能600+万片测算，WAT电性测试设备市场空间超过20亿元。我们认为，WAT硬件设备将是公司未来2年的主要业绩增长点。
投资建议
我们预计公司2022-2024年分别实现收3.6/6.5/11亿元，同比增长83%/79%/75%；实现归母净利润1.23/2.21/3.7亿元（前值1.0/1.7/2.8亿元），同比增长94%/79%/67%，维持“买入”评级。
风险提示
1）研发突破不及预期；2）政策支持不及预期；3）产品交付不及预期。
