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投资要点：
行情概述：截止到 3 月 16 日收盘，汽车（中信）板块下跌10.06%，同期沪深 300 指数下跌 1.28%，跑输大盘 8.78 个百分点。从板块排名来看，汽车行业涨跌幅在中信 30 个一级行业中排在最后一位。汽车（中信）板块 PE（TTM）为 25.99 倍，处于近5 年以来 55%分位，估值有所下滑。
市场表现：2 月汽车市场需求稍有回暖。2023 年 2 月，汽车产销分别完成 203.2 万辆和 197.6 万辆，基期均为春节月，基数相对较低，同比分别增长 11.9%和 13.5%，环比分别增长 27.5%和 19.8%。2 月汽车销量排名前十车企中，比亚迪同比增速最快达到 112.6%，除上汽、一汽、东风分别下滑 6.1%、20.9%、28.4%，其余均有两位数增长。
汽车出口持续良好增长。2 月汽车企业出口达到 32.9 万辆，同环比分别增长 82.2%和 9.4%；分车型来看，其中新能源汽车出口 8.7 万辆，同环比分别增长 79.5%和 5.3%。自主车企的海外布局加快，从品牌出口表现来看，比亚迪、奇瑞增速亮眼，2 月整车出口量分别达到 1.7 万辆和 5.4 万辆，同比分别增长 12 倍和 1.7 倍。
乘用车产销恢复，商用车产销快速增长。2023 年 2 月乘用车产销分别完成 171.5 万辆和 165.3 万辆，同比分别增长 11.6%和10.9%，环比分别增长 22.8%和 12.5%。自主品牌乘用车销量达到87.3 万 辆 ， 同 比 增 长 37.3% ， 销 售 占 比 52.8% ， 同 比 上 升10.1pct。2 月商用车产销快速增长，分别完成 31.7 万辆和 32.4 万辆，同比分别增长 13.5%和 29.1%，环比分别增长 61%和 79.4%；分车型看，客车产销增速较快，同比分别增长 37.9%和 43.1%。
新能源汽车渗透率不断提升。2023 年 2 月新能源汽车产销分别完成55.2 万辆和 52.5 万辆，同比分别增长 48.8%和 55.9%，渗透率达到 26.6%，较去年同期上升 2pct。2 月新势力车企销量集体回暖。广汽埃安销量高增，2 月销量达到 3 万辆重回榜首，同比增长253%，理想、蔚来位列第二、三位，销量均破万。
投资建议：2 月汽车产销有所复苏但市场需求还稍弱，车企降价不断以保证市场份额，消费者持一定观望态度。国六 B 标准实施日期渐进，经销商大规模降价去库存，3 月汽车市场需求有望提升，维持行业“强于大市”评级。2023 年政府工作报告肯定了对汽车消费的支持，也提出了汽车消费对扩大内需的关键作用，随着常态化生活的逐渐恢复以及促消费政策的推进，汽车消费将会进入结构性平稳增长期。伴随新能源汽车较快增长，我们看好自主崛起主线，具有强产品周期+产业链布局完善自主品牌带来的投资机会。
风险提示：1）新能源汽车产销不及预期；2）行业政策执行力度不及预期；3）行业竞争加剧；4）原材料价格上涨
