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浪潮软件(600756)
政务服务、烟草信息化龙头企业。目前公司的主要业务涉及数字政府、烟草及其他行业的软件开发及系统集成。公司专注于智慧政府方案和服务供应商的战略定位，持续巩固在数字政府、烟草行业信息化等领域的优势地位。
订单增加验收加快，2022全年利润增长明显。公司1月31日发布业绩预增公告。2022年公司预计实现营业收入约21亿元，同比增长约15%；预计实现归母净利润0.65亿元左右，同比增加约54%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润0.58亿元左右，同比增加约605%。
核心业务发展稳健，电子商务毛利突出。公司主营业务主要分为电子政务、电子商务、其他行业和租赁四个部分。
“互联网+政务”，打造电子政务行业领先模式。公司长期专注于地方电子政务业务，持续推动业务、技术、数据深度融合。经过多年的发展及积累，公司已成为国内智慧政府解决方案与服务的领导厂商，基于多年的政府信息化建设经验及市场领先地位。
“1+2+5”的数字政府整体解决方案。公司提出并打造了“1+2+5”的数字政府整体解决方案，即1个数脑平台，2个支撑体系（运营服务体系、业务知识体系）、5个核心方案（一网通办、一网监管、一网统管、一网协同、智能大厅）。
数字化转型能力体系完善，助力政府智慧化管理。中央党校（国家行政学院）电子政务研究中心发布的《省级政府和重点城市一体化政务服务能力调查评估报告（2021）》中，排名前十的省级政府及重点城市中，公司服务客户各占六席，其中深圳连续3年蝉联首位。
烟草信息化龙头助力茅台转型升级。根据公司官网，茅台数字营销平台“i茅台”于2022年5月19日正式上线运行。公司作为茅台数字营销平台的建设者之一，以数字化手段全力确保平台安全高效运营。
盈利预测及投资建议。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为人民币0.65/0.83/1.10亿元，对应EPS分别为0.20/0.26/0.34元。我们采用PE和PS两种方法对公司进行估值。PE估值法：根据可比公司PE，给予浪潮软件2023年动态PE89倍，对应目标价格为23.14元。PS估值法：根据可比公司PS，给予浪潮软件2023年动态PS2.8倍，对应目标价格为22.92元。综上所述，结合PE和PS两种估值方法，浪潮软件对应目标价格为22.92元，首次覆盖，给予“优于大市”评级。
风险提示。电子政务业务增速不及预期、市场竞争加剧。
