海油工程(600583)
海油工程公告2022年业绩增长
(资料图)
2022年公司营业收入达293.58亿元，同比+48.31%；归母净利润为14.57亿元，同比+294.11%。2022Q4单季度实现营业收入约98.8亿元，同比+26%；归母净利润6.2亿元。毛利率方面，公司2022年全年毛利率为9%，其中国内为10%，国外毛利率为6%。
行业环境：2023年海上资本开支复苏持续提速
长期资本开支不足叠加能源“去俄化”趋势，解决能源危机成为全球迫在眉睫的大事，油气公司于2021年便开始谨慎回补上游资本开支。根据IHS预测，2023年全球上游勘探开发资本或超过2019年历史小前高水平，达到4800亿美元，同比+11%。其中海上资本开支从2021年开始高速增长，根据IHS预测2023年海上资本开支或达到1470亿美金，同比+23%。
中海油2023年规划资本开支持续提升（1000-1100亿元），其中开发环节占比提升到59%，预计2023年开发资本支出同比增加12%。
工作量和新签订单持续增长
工作量方面，公司2022年陆地建造导管架24座、组块23座，海上安装导管架26座、组块24座，铺设海底管线399公里，海底电缆222公里。建造业务完成钢材加工量37.75万结构吨，同比+57%；投入船天2.61万天，同比+18%。
订单方面，公司2022年新签合同金额256.4亿元人民币，同比+1%，其中，国内合同213.8亿元，海外合同42.6亿元，海外新签合同增速明显，同比+286%。在手未完成订单总额约355亿元，为未来1-2年工作量提供有利支撑。2022年新签国内大型项目包括陵水25-1气田开发工程（继陵水17-2气田后的第二个千米级深水工程项目），海外实现在非洲陆地工程业务的新突破。
油价下跌预计业绩影响较小
近期油价下跌对公司影响或不大，因为公司收入76%来自国内项目，该部分业务跟国内“七年行动计划”高度相关；海外部分业务为LNG模块项目受油价影响或较小。
盈利预测：2023/2024年预计归母净利润18.3/26.9亿，新增2025年归母净利润预测29.2亿。当前股价对应PE分别15/10/9倍，调高为“买入”评级。
风险提示：中海油2023年资本开支不及预期的风险；国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险；海外订单拓展或作业进展不及预期。
