行情回顾本周（2023/3/27-2023/3/31）电子（申万）板块指数周涨跌幅为-1.2%，在申万一级行业涨跌幅中排名第23。电子行业（申万一级）本周下跌，跑输上证指数1.46pct，跑输沪深300指数1.84pct。电子行业PE处于近五年32.3%的分位点，电子行业指数处于近五年57.1%的分位点。
【资料图】
本轮AI是主题投资还是主线投资
复盘13-15年由移动互联网引领的牛市行情，宏观经济的乏力（弱现实）+爆款应用的诞生（强预期）+货币政策的宽松（增量资金流入）+政策引导（强逻辑）+4G建设（基础设施）共同催生了13-15年的TMT牛市行情。展望本轮由AI+引领的科技投资，同样始于经济弱复苏的背景下，同样有产业政策的持续引导，爆款应用ChatGPT比之当年有过之而无不及，打开了AI+赋能干行百业从想象到落地的场景，2022年10月至今，计算机、传媒、通信分别上涨60.4%/56.5%/34.7%。
AI撤起产业革命，以史为鉴，去伪存真
目前市场犹豫之处主要在于本轮是否有增量资金进入，担忧本轮只是存量资金的博弃，仍以主题性投资为主。但我们认为人工智能作为产业变革性、颠覆性应用，我们可以以更乐观的视角看待这一轮科技投资。市场短期炒作也不可避免，关键在于以史为鉴，去伪存真。13-15年TMT龙头乐视网的破灭主要是其无序扩张，孤注一郑扩张生态帝国的结果。而本轮截至目前涨富居前的个股，更多是围绕互联网巨头布局的，且本身有一定的技术储备。
国内科技巨头生态超于稳定，泡沫性质的炒作可能性较低，估值层面仍存投资机会。
从当前国内互联网的格局来看，几大巨头形成了面向不同领域的稳定生态并且在ChatGPT领域均有一定技术储备，均有大模型在训练中。在大型科技公司的支撑下，我国互联网逐步接轨国际，相较于此前的乐视、暴风，泡沫化炒作的成分或许更少。目前计算机指数PS仅处于2014年中的位置，力上涨还存较大空间，可以更积极地看待本轮科技投资，抢滩AI革命带来的投资机会。投资策略层面，建议关注紧密围绕巨头生态布局的个股。
建议关注
金山办公、新华网、众信旅游、凤凰传媒
风险提示：
监管政策收紧的风险、AI模型训练不及预期、流动性风险。
