行情回顾
(资料图片仅供参考)
过去一周，电力设备行业下跌1.73%，表现弱于大盘，在所有一级行业中涨跌幅排名第28。分子板块看，其他电源设备上涨0.36%，光伏设备下跌0.73%，电网设备下跌1.54%，风电设备下跌1.89%，电机下跌2.09%，电池下跌2.81%。
核心观点&数据
动力电池
核心观点：从新能源汽车销量、原材料成本、动力电池产品力出发，看好后续锂电池出货量表现。1）短期燃油车降价加剧竞争，但考虑地方性补贴政策出台及出口需求提升，长期看好新能源汽车销量有望持续增长；2）电池主要原材料价格持续下行；3）高性能新品动力电池持续推出，产品力向上带动电池出货量提升。
数据更新：据欧洲各国车协官网，2023年3月，欧洲五国新能源汽车销量合计10.8万辆，同比+34%，环比+62%。其中，法国、西班牙保持较强同比增速，法国3月新能源汽车销量4.6万辆，同比+47%，西班牙3月新能源汽车销量1.0万辆，同比+61%。4月动力电池主要企业合计排产环比略有下降，四大材料环节中电解液环节主要企业排产环比略有下降，其他环节排产略有提升。根据鑫椤锂电数据，国内三元电池、LFP电池、三元正极、LFP正极、负极、湿法隔膜、干法隔膜、电解液环节主要企业4月合计排产环比变化分别为-1%、-2%、+3%、+3%、+7%、+4%、0%和-2%。
光伏
核心观点：4月6日，TCL中环更新硅片价格，182与210硅片价格变化趋势开始分化。以150μmP型硅片为例，相比3月6日报价，182、210尺寸报价分别为6.4、8.05元/片，分别+2.89%、-1.83%。我们认为，210硅片的价格下调，有望增强下游电池厂大尺寸电池竞争优势，从而进一步提升光伏产业链210尺寸渗透率。从组件端看，受益Q2国内需求起量及海外需求复苏，组件端排产有望进一步提升。根据PVInfolink，4月排产小幅上调至39-41GW左右的水平，5-6月呈现逐月上升的趋势。受排产提升影响，辅材价格也有小幅上涨趋势。
数据更新：根据PV Infolink，多晶致密料价格为202元/KG，周环比-2.88%；182、210硅片价格分别为6.45、8.2元/片，环比均持平；182、210PERC电池价格分别为1.07、1.13元/W，环比分别持平、+2.73%；182、210PERC组件价格分别为1.72、1.73元/W，环比均+0.29%。辅材方面，根据SOLARZOOM，正银、背银价格分别为5895、3344元/KG，环比分别+5.27%、+5.82%；3.2mm、2.0mm玻璃价格分别为26、18.5元/㎡，环比分别+4%、+2.78%；EVA、POE胶膜价格分别为11、17元/㎡，环比持平。
投资建议
动力电池：
2022年7月开始动力电池板块持续下行，目前板块估值接近过去3年历史最低分位。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计动力电池需求将逐步改善，持续看好锂电池产业链。
重点推荐壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注宁德时代等；以及关注从0到1技术进步的投资机会，建议关注复合集流体产业链的宝明科技等，钠电池产业链的容百科技等。
光伏：
1）看好拥有稳定石英坩埚供应的硅片企业：推荐双良节能，建议关注隆基绿能、TCL中环。
2）看好下游需求旺盛及硅片成本下降带来的大尺寸电池盈利提升，建议关注爱旭股份。
3）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、苏州固锝、帝尔激光、罗博特科、东威科技、芯碁微装等。
4）看好有供需差和集中度提升的辅材，包括石英砂&坩埚、POE粒子&胶膜、边框、支架。推荐鑫铂股份，建议关注石英股份、欧晶科技、鼎际得、岳阳兴长、福斯特、海优新材、天洋新材、中信博等。
风险提示
新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。
