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2023年3月金融数据分析:创记录信贷效果待观察,价格工具可能推迟至下半年|全球微资讯

2023-04-12 21:26:36      来源:研报中心


(资料图)

贷款上行带动社融超预期走高2023年1季度社融总体数量和同比均大幅走高,表内贷款、表外融资、政府债券融资共同拉动社会融资上行,直接融资则出现同比明显下滑。整体来说社会融资和信贷在1季度均表现超预期,实现了开门红。经济恢复和政府政策的支持同时发力,融资市场表现火热。

本年度贷款和社融仍然正增长央行对经济增长的支持以及我国2023年预计在5%左右的经济增长,2023年全年新增社融预计在33万亿以上,即新增社融同比增速约在4.6%左右,社融存量规模同比增速约在9.8%,新增信贷在23万亿左右,新增信贷增速约在8%左右。

企业贷款和居民信贷环比均上行,信号较为积极2023年3月份新增信贷增速继续上行,居民信贷环比大幅上升,房地产消费回升较为明显,短期消费和经营贷预计同步回升,但居民长贷回升需要再观察1-2个月。企业短贷和长贷额度继续上行,基建、制造业投资以及房地产资金需求均推动信贷上行。贷款的上行会在未来稳定经济增速。

M1、M2增速小幅回落3月份M1、M2增速环比均回落,M1回落幅度更大。M1显示企业资金紧张程度,虽然M1有所下滑,但3月份除了企业资金进入定期存款外,也显示了企业投资活跃度的恢复。3月M2总体增量5.94万亿,居民存款、企业存款和非银行金融机构存款基本与M2增量持平。宽信用仍然持续,实体经济的资金虽然比2月份略差,但是仍然处于较宽松的状态。

社融和信贷高增速难以持续3月份新增社融和信贷增速均出现高位回落,与经济增速相匹配的稳定的货币政策下,社融和信贷增速再向上的空间较为有限。预计信贷全年超过23万亿,增速达到8%左右,社融增量达到33.5万亿,预计社融存量增速在9.8%左右。1季度的信贷占了全年信贷额度的43%,社融占了全年的39%,挤占之后3个季度的信贷和社融额度。

货币数量创新高,价格工具使用推后3月的“权威部门话开局”系列主题新闻发布会中央行强调具体的政策工具怎么使用,要综合考虑,相机抉择。3月份居民信贷大幅恢复,企业信贷创出新高,而信贷的上行对经济的影响需要时间。2季度如经济恢复不顺,例如五一和六一八消费不及预期,央行会考虑使用价格工具。1季度创新高的信贷规模使得央行在等待其对经济推动的效果,这意味着价格工具使用时间更可能在下半年到来。

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