投资要点
极电光能投建全球首条1GW钙钛矿光伏生产线，钙钛矿产业化迎重大里程碑
1）根据极电光能官方公众号，4月12日上午，总投资30亿元的极电光能钙钛矿产业基地项目在锡山经济技术开发区正式开工，项目2023年3月土地摘牌，4月开工建设，预计2024年Q3投产。从去年底投产全球最大150MW钙钛矿光伏产线，到此次加码投资建设全球首条1GW钙钛矿光伏生产线、100吨钙钛矿量子点生产线及研发创新中心、总部大楼，极电光能加速布局产业链和生态圈。
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2）极电光能于2020年4月在锡山经济技术开发区成立，是长城控股集团孵化的全球领先的钙钛矿产业化技术开发企业，在钙钛矿量产技术方面拥有独创高技术壁垒的“极创+”整体解决方案。截至目前，已申请200余项专利，其中超140项发明专利，获批江苏省“双碳”科技创新专项资金、国家工信部第三批“智能光伏试点示范企业”。
钙钛矿：下一代光伏新势力，高效率、低成本；稳定性+大面积制备正在突破
1）高效率：单结钙钛矿电池理论转化效率可达31%以上，高于晶硅电池极限效率29.4%。钙钛矿与HJT叠层电池理论效率达43%，三层钙钛矿叠层电池理论效率超50%。目前单结钙钛矿电池最高实验室认证效率为25.7%，钙钛矿/硅叠层电池最高实验室认证效率达32.5%。
2）低成本：钙钛矿电池相比晶硅产业链大幅简化，单环节价值高度集中，原材料纯度要求低且易得，可低温溶液制备大幅降低能耗，根据协鑫光电测算，钙钛矿产业化成熟后，理论单瓦成本约为0.5-0.6元，仅为晶硅极限成本的50%。
3）产业化：1）钙钛矿材料可设计性强，可优化钙钛矿层、传输层、电极及优化封装等方式来提升稳定性；2）进一步改进镀膜设备及工艺，提升大面积组件效率。
电池厂商产线建设提速，产业化需配方+设备+工艺齐发力
1）电池：单结电池产线建设进度提速，晶硅/钙钛矿叠层趋势渐强。目前国内已有3条百兆瓦单结钙钛矿产线投产，预计2023年新建产能约2GW。晶硅电池厂商纷纷布局钙钛矿叠层电池研发，钙钛矿-晶硅叠层电池成为产业化主流方向之一。
2）设备：涂布、蒸镀设备是核心设备，仅涉及电池片+组件环节，设备价值量较晶硅提升。1）目前百兆瓦级产线设备投资额超1亿元/100MW，单GW设备投资额近10亿元。2）未来钙钛矿产业化成熟后，单GW设备投资额有望向5亿元左右努力。由于仅涉及电池片+组件环节，相关设备价值量较晶硅提升。关注GW级产线设备招标，利好钙钛矿核心设备龙头。
市场空间：预计2030年钙钛矿设备市场空间超800亿，BIPV领域前景广阔应用端：钙钛矿具备质量轻、厚度小、柔性大、半透明等特性，适用于BIPV。我们预计2025年BIPV潜在市场规模达1210亿元。
设备端：我们测算，2030年钙钛矿太阳能电池设备市场空间有望达800亿元以上。
投资建议：下一代光伏新技术，聚焦钙钛矿设备、电池、材料龙头重点推荐：迈为股份、微导纳米、京山轻机、德龙激光、金辰股份、罗博特科、捷佳伟创、帝尔激光、亚玛顿等。重点关注：宁德时代、隆基绿能、天合光能、东方日升、通威股份、晶科能源、宝馨科技、杰普特、奥来德、大族激光、拓日新能、杭萧钢构、金晶科技、中来股份、聆达股份、金风科技等；关注非上市公司：德沪涂膜、协鑫光电、纤纳光电、极电光能、众能光电、大正微纳、万度光能、仁烁光能、曜能科技等。
风险提示：光伏行业产品或技术替代的风险、产业化进展不及预期等。
