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4月物价数据点评:通胀短期或将继续低位徘徊-世界快看点

2023-05-15 15:12:06      来源:研报中心


(资料图)

内容提要:

4月CPI同比0.1%,预期0.4%,前值0.7%;PPI同比-3.6%,预期-3.3%,前值-2.5%。

CPI方面,有几点需要关注:一是基数因素持续拖累CPI同比涨幅,但剔除基数因素后的CPI四年平均增速为1.6%,较3月回落0.1个百分点,再创2018年下半年以来最低。二是总体服务类价格持续反弹但力度低于疫情前,其四年平均增速持平于3月(0.8%),自2022年8月以来一直徘徊在0.8%左右,而疫情前均在2%之上。三是核心CPI低位持平,无论是当月同比还是四年平均增速,仍远低于疫情前,甚至低于今年1月。四是年初以来肉类价格对CPI的拉动趋弱,若未来涨幅进一步放缓则可能对CPI形成拖累。

综合而言,4月CPI、PPI再度双双走弱并低于预期,印证终端需求温和复苏。从CPI看,虽然近期服务业部分领域较快修复,但需求整体温和复苏,叠加2022年高基数效应显现,其涨幅持续低于市场预期。展望未来,2022年5-9月CPI基数走高将拖累其未来走势,若国内需求修复程度不及预期,则CPI短期继续在低位徘徊。从PPI看,翘尾因素、短期库存去化等因素继续拖累其走势,预计二季度继续低位徘徊。维持此前判断,偏弱的CPI与PPI组合将拖累二季度综合物价指数走弱,叠加美联储加息或进入尾声,国内货币政策将相机抉择且存有宽松可能。

风险提示:央行超预期调控,通胀超预期,贸易摩擦升温,金融市场波动加大,经济复苏不及预期,国内外疫情超预期变化,中美关系全面恶化风险,国际经济形势急剧恶化,俄乌冲突升级风险,台海局势不确定性风险,海外黑天鹅事件等。

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