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化工新材料周报:MLCC周期底部拐点逐步确立,长阳科技拟建锂离子电池隔膜项目 今日精选

2023-05-16 08:11:40      来源:研报中心

投资要点:

核心逻辑

化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向,传统化工行业随着下游需求增速放缓,市占率向龙头集中是大趋势,核心竞争门槛为成本和效率;下游仍处于快速增长的新材料领域则不同,核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等,随着政策支持,国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的,主要包括电子化学品(半导体材料、显示材料、 5G 材料等)、新能源材料、医药中间体等领域。维持行业“推荐”评级。


(资料图片仅供参考)

行业信息更新

半导体相关:

5 月 10 日, dramx:历经过去超一年的库存调整后,当前 MLCC 被动元件库存调整渐近尾声, MLCC 价格跌幅渐弱向稳,出货量渐长,释放出行业触底信号。今年一季度,不同型号与规格的 MLCC 产品或多或少都有提价,高容量产品提价幅度在 20%到 40%不等,低容量产品涨幅也有 10%-20%。目前,国内几家较大的 MLCC 生产企业,都出现了产销量价齐增的情况。对于 MLCC 接下来的出货预期,各家企业均持有较为乐观的看法,更多的 MLCC 生产企业正在计划提价。 MLCC 周期性明显,该行业自 2021Q2 进入下行周期, 2022年价格持续跌落,相关厂商库存水位升高。目前行业已接近周期底部,拐点逐步确立。据 TrendForce 集邦咨询数据, 2023 年 2 月 MLCC供应商 BB Ratio 微幅上升至 0.79。业界认为, MLCC 呈现需求边际改善状态,预计行业景气度将保持修复向上态势。

显示材料相关:

5 月 12 日, LED inside:驱动 IC 厂瑞鼎举行法说会,大尺寸驱动 IC将比第一季明显增长, AMOLED 需求回温之外,也有新产品导入生产,出货会明显增长,车载、工控产品则是持稳。客户面板厂仍亏损,驱动 IC 降价压力仍在,价格趋势缓降,但营运会优于第一季。瑞鼎第一季产品组合来看,大尺寸驱动 IC 约占 38%、中小尺寸驱动 IC占比约 37%、车载工控驱动 IC 约占 20%,而时序控制 IC 和电源管理 IC 的占比大约是 5%。第二季看到电视、 IT 需求都有所回温,整体出货量会明显增长。 AMOLED 需求回温之外,也有新产品导入生产,虽然今年全球手机需求下降,但是 AMOLED 面板的渗透率提升、今年估计会拉高到 50~ 53%,因此对于供需的影响没那么大。今年OLED 驱动 IC,出货还是增长,应用别来看,比较多是手机和穿戴式装置,未来会导入 IT 应用、预期 2025 年会看到 OLED 面板在 IT产品的渗透率提升,这也将是公司未来的成长支柱之一。

新能源材料相关:

5 月 12 日,国家能源局:中国汽车工业协会发布了 2023 年 4 月汽车产销数据。由于去年同期疫情影响较大,市场基数较低,今年 4 月汽车市场的产销量同比大幅增长。同时,因今年 3 月以来的非理性促销潮造成消费者持币观望,影响了汽车消费的恢复进程, 4 月产销量较 3 月有所下降。今年 4 月汽车产销量分别达到 213.3 万辆和215.9 万辆,环比分别下降 17.5%和 11.9%,同比分别增长 76.8%和82.7%。 1-4 月,汽车产销累计完成 835.5 万辆和 823.5 万辆,同比分别增长 8.6%和 7.1%。受市场大环境的影响,新能源汽车在 4 月份相较 3 月也有小幅下降,但市场占有率有所提升,已接近 30%。受新能源汽车市场浮动的影响,动力电池 4 月的产量和装车量也是同比增长,环比小幅下降。截至 2023 年 4 月,全国充电基础设施累计数量为 609.2 万台,同比增加 95.9%,桩车增量比为 1:2.5,充电基础设施建设能够基本满足新能源汽车的发展速度。

重点企业信息更新:

长阳科技: 5 月 12 日,关于投资建设“年产 4 亿平方米储能和动力汽车用锂离子电池隔膜项目”的公告:项目名称:年产 4 亿平方米储能和动力汽车用锂离子电池隔膜项目。投资金额:项目总投资 18,660万元。项目建设周期:建设工期总计 12 个月。 项目实施主体:全资子公司浙江长阳。 资金来源: 由公司及浙江长阳自筹。

重点关注公司:

重点推荐万润股份,公司 OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。

建议关注鼎龙股份,公司是国内唯一一家全面掌握 CMP 抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的 CMP 抛光垫供应商,在国内抛光垫市场中处于领先地位。

重点推荐国瓷材料,公司是我国无机新材料平台型公司,熟练掌握了水热法核心技术,内生的 MLCC 陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平;外延并购的王子制陶(陶瓷制品)和爱尔创(氧化锆下游制品)均是公司产品的下游,都迎来快速增长。

建议关注飞凯材料, 公司主营业务为高科技制造领域适用的屏幕显示材料、半导体材料及紫外固化材料等的研究、生产和销售以及医药行业中间体产品的生产和销售。公司重要全资子公司和成显示掌握液晶显示材料关键技术,完成了国内第一款具有核心自主知识产权的 TFT 新结构单体及混合液晶的开发。和成显示是中高端 TN/STN领域主要供应商,并且是国内少数能够提供 TFT 类液晶材料的供应商之一。

建议关注濮阳惠成,公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产,受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用,对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。

重点推荐巨化股份, 公司是国内领先的氟氯化工新材料供应商和氟化工完整产业链企业,是全球氟制冷剂、氟制冷剂配套氯化物原料(甲烷氯化物、三氯乙烯、四氯乙烯)、 PVDC 系列产品龙头企业。公司主要产品采用国际先进标准生产。

建议关注万盛股份,公司有机磷系阻燃剂以聚氨酯和工程塑料改性客户为主,主要为拜耳、科思创、巴斯夫、 SABIC、陶氏化学、金发等国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、功能日化添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售,经过多年的发展,在细分市场中已居于领先位置。

建议关注江化微,公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一,产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域,同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。

重点推荐合盛硅业, 公司主要从事工业硅及有机硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售,是我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一。

重点推荐彤程新材,公司积极推进电子材料业务,紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机,巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势,实现光刻胶横向产业新突破,并反溯核心原材料的开发,加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入,充分发挥公司产业链优势,形成产业链一体发展的新模式。

风险提示: 替代技术出现;行业竞争加剧;经济大幅下行;产品价格大幅波动;重点关注公司业绩不达预期;疫情可能引发市场大幅波动的风险; 定增项目发展不及预期等。

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