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热点!券商板块月报:券商板块2022年12月回顾及2023年1月展望

2023-01-17 08:09:14      来源:研报中心


(相关资料图)

券商板块2022年12月行情回顾:2022年12月券商指数月初延续了11月以来的反弹趋势,并再创反弹新高,随后出现震荡回落,月中一度调整幅度明显加大,下旬在调整相对低位窄幅横向震荡整理。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌2.54%,跑输沪深300指数3.02个百分点。12月券商板块出现较为显著的分化现象,板块平均P/B的震荡区间为1.225-1.317倍。

影响上市券商2022年12月月度经营业绩的核心要素:

(1)权益分化再现、固收止稳回暖,预计上市券商自营业务环比将出现较为明显的改善。(2)日均成交量、成交总量环比同步下滑至年内的中低档水平,行业经纪业务景气度环比再度明显回落。(3)两融余额保持平稳,对上市券商单月经营业绩的边际贡献保持收敛。(4)股权融资规模环比出现较大幅度回升,各类债券承销金额回到年内的次低位水平,行业投行业务总量环比实现小幅回升。

投资建议:(1)进入2023年1月以来,各权益类指数同步出现持续反弹,中短期趋势明显转强,行业权益类自营业务的经营环境环比出现较为明显的改善;固收类指数再度转弱,预计上市券商自营业务有望在权益类自营的带动下,出现一定程度的改善。

(2)虽然各权益类指数出现持续反弹,但市场热点集中于价值类权重板块,市场成交暂未放量,预计1月行业经纪业务景气度环比仍将出现下滑。(3)截至目前1月最新两融余额维持在去年年底的水平延续低波动,对上市券商单月经营业绩的边际贡献仍将保持收敛。(4)股权、债权融资规模同步出现较大幅度下滑,预计1月行业投行业务总量将出现较大幅度回落。(5)综合目前市场各要素的最新变化,预计2023年1月上市券商母公司口径单月整体经营业绩大概率将成为2023年月度经营业绩的低点。(6)1月以来券商指数跟随权重类指数向上反弹,近日明显走强并超越去年12月初的高点,板块平均P/B由1.23倍增长至1.34倍,进入新一轮修复周期的趋势已较为明朗。中短周期内,预计券商指数仍将跟随权重类指数维持相对强势,板块内结构性行情的范围及力度有望明显转强,关注龙头券商以及低估值中小及弹性券商的波段投资机会。

风险提示:1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑;2.市场波动风险;3.全面深化资本市场改革的进度及力度不及预期

关键词 经营业绩 较大幅度 自营业务

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