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风电招标量维持高位，2023年国内需求高增长在望；同时海上风机价格快速下降，或有望带动需求进一步释放，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业；维持行业强于大市评级。
支撑评级的要点
2022年风电新增装机37.63GW：1月16日，国家能源局发布2022年全国电力工业统计数据，全年风电新增装机量为37.63GW，同比下降21.0%；而根据金风科技业绩展示材料，2021年全国风电招标量实现54.15GW，2022年新增装机量仅占到上一年招标量的69.49%。我们认为，2022年风电装机数据相对偏低，主要是因为防疫因素与员工感染影响生产与运输，同时由于2021年起风机大型化进程明显提速，导致2022年部分零部件环节的大型化供应能力出现一定瓶颈，风电整体交付能力受到限制。
已招标风电存量较大，2023年需求增长可期：根据每日风电的不完全统计，2022年国内风电开标规模已达到103.27GW，叠加部分2021年已招标的装机需求在2022年内并未并网，或递延至2023年，我们认为今年全年风电新增装机量的快速提升值得期待，预计2023年国内新增风电装机约75GW，同比增速约99.31%。
海风招标价格大幅下降，有望刺激需求进一步释放：1月11日，中电建16GW风电集中采购项目开标，其中1GW海风项目的不含塔筒最低投标价格是由金风科技报出的2353元/kW。据我们的不完全统计，2022年招标的不含塔筒海上风机价格中枢约为3500元/kW，因此此次项目的最低报价相比于2022年的价格中枢下降近1000元/kW。我们据此进行海风项目投资回报率IRR的弹性测算，在贷款比率为70%、上网电价为0.36元/kWh的全国平均燃煤标杆上网电价的条件下，1元/W的综合投资成本降幅可以为海上风电项目带来约2-3个百分点左右的IRR提升，对于无省补地区的海上风电经济性提升预计有较大帮助，部分地区海上风电项目或将满足开发条件，因此海上风电需求有望进一步释放。进入2023年，部分海风项目亦陆续启动前期准备工作，1月10日龙源电力广西防城港海上风电1.8GW示范项目开始前期论证工作招标，1月11日中广核阳江帆石二海上风电场1GW项目进行海域使用前公示。
投资建议
风电招标量维持高位，2023年国内需求高增长在望；同时海上风机价格快速下降，或有望带动需求进一步释放。产业链方面，建议优先配置业绩增速有望匹配或超越行业需求增速的海风、国产化替代环节的龙头企业。海风方面，海缆、桩基环节或受益于2023年海风需求同比翻倍式增长；此外，深远海化是海风长期发展的大方向，漂浮式风机项目逐步落地或带动锚链环节需求快速增长。国产替代方面，海外轴承厂涨价背景下，国内轴承性价比优势有望凸显，掌握大兆瓦主轴轴承量产技术的企业有望领衔国产替代，同时国内专业化第三方滚子厂商或凭借成本优势，提升市场份额，亦有望促进相关技术进步。推荐东方电缆*、汉缆股份、大金重工*、海力风电*、泰胜风能*、天顺风能、五洲新春、新强联、恒润股份*、金雷股份、日月股份、三一重能、运达股份、金风科技，建议关注亨通光电、起帆电缆、宝胜股份、天能重工、长盛轴承、力星股份、明阳智能。（*表示机械组覆盖）
评级面临的主要风险
价格竞争超预期；原材料价格出现不利波动；国际贸易摩擦风险；大型化降本不达预期；新能源政策风险；消纳风险；新冠疫情影响超预期。
