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【世界时快讯】预计2022年归母净利润同比增长81%-100%,持续推进产业链一体化

2023-01-20 13:06:18      来源:研报中心


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美畅股份(300861)

核心观点

预计2022年归母净利润同比增长81%-100%。公司发布2022年业绩预告,2022年预计实现归母净利润13.8-15.3亿元,同比增长80.82%-100.48%;扣非归母净利润13.1-14.6亿元,同比增长91.80%-113.76%。业绩实现快速增长,主要系:1)新增光伏装机量持续增长,电镀金刚石线市场需求旺盛,公司2022年金刚线销量约9600万公里,同比增长111%;2)持续推进降本增效,盈利能力保持较高水平。2022年非经常性损益约7000万元,主要系政府补助、闲置资金理财收益。单季度来看,2022年第四季度实现归母净利润3.52-5.02亿元,同比+65.94%-136.71%,环比变动-2.87%-+38.56%;扣非归母净利润3.43-4.93亿元,同比+78.62%-156.70%,环比+0.20%-44.01%。

公司规模优势明显,持续推进产业链一体化。价格方面,2022前三季度公司营收24.61亿元,金刚线销量为6465.36万公里,整体价格较为稳定。产能方面,公司预期到2022年底产能将达到1400万公里/月,到2023年一季度产能将达到1500万公里/月。产业链一体化方面,2021年7月公司公告拟建设6000吨黄丝产能,一期建设2000吨,目前公司黄丝项目在2022年9月完成了设备联合试验和小批量测试,2022年11月份投入中批量生产,待黄丝批量生产通过稳定性验证后,公司将会进行母线自制环节扩产的项目决策,预期一期2000吨黄丝可拉制1.6亿公里母线。钨丝方面,公司积极布局钨丝金刚线,目前已储备钨丝金刚线技术,并与上游厦门钨业,中钨高新建立合作关系。

光伏景气度持续向好,预期公司深度受益。全球光伏景气度持续向好,新增装机容量持续上升,目前金刚石线单GW耗线量约50-52万公里,未来随着硅片薄片化、大尺寸发展,单GW耗线量进一步上升,预期金刚石线行业增速高于光伏新增装机容量。公司是金刚石线龙头企业,客户包括隆基、晶科、晶澳、协鑫等。在光伏切片呈现薄片化与大片化的背景下,公司持续创新,目前金刚石线产品线径涵盖42-34μm,行业内处于领先地位。同时,公司不断向上游产业链延伸,已实现部分母线自供,大幅降低金刚石线生产成本,并在黄丝、金刚石粉方面有所布局,未来预期公司深度受益行业增长。

风险提示:光伏新增装机容量不及预期;行业竞争加剧。

投资建议:公司系金刚石线龙头,产品良率、成本、产能方面均处于行业领先水平。全球光伏景气度向好,装机容量持续增长,公司产能持续扩张,我们上调2022-24年归母净利润至14.52/17.86/21.20亿元(前值13.24/16.39/19.67),对应PE17/14/12倍,维持“买入”评级。

关键词 同比增长 装机容量 持续推进

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