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2022年度业绩预告点评:2022Q4业绩受确认节奏影响略低预期,2023年放量高增!

2023-01-20 15:27:45      来源:研报中心


(资料图)

昱能科技(688348)

投资要点

事件:公司发布2022年度业绩预告,公司预计2022年公司实现归母净利润3.4-3.8亿元,同增230%-269%,扣非归母净利润3.3-3.7亿元,同增242%-284%。2022Q4归母净利润0.9-1.3亿元,同增93%-182%,环增-30%-3%,扣非归母净利润0.9-1.3亿元,环增-21%-15%,主要系2022Q4计提年终奖等费用+疫情物流影响部分出货无法确认收入,业绩略低于市场预期。

2022Q4微逆环比略增、2023Q1环增20%+、2023年翻倍以上增长。受疫情物流影响,我们预计2022Q4微逆折算成组件数出货95万个+,环增20%+,实际确认收入我们预计为85-90万个,环增7%+。分产品看,2022年一拖二占比近过半,其余为一拖四/八,一拖八为2022年针对工商业市场推出的三相新产品,2022年工商业中微逆渗透率不足5%,市场空间巨大,其出货占比不到5%,2023年我们预计提升至10%+;分市场结构看,2022年欧洲/北美/巴西占比约40%/30%+/20%+,我们预计2022全年实现组件数出货270万个+,确认收入260-265万个,同比翻倍以上增长,部分未确认延至2023Q1确认收入,我们预计2023Q1环增20%+,2023年我们预计实现出货800万个组件数,同比翻1.5倍以上增长!

储能小批量出货、加速一体机认证、2023年放量高增。公司储能产品2022年小批量出货,实现营收几千万,2022H2公司加速储能一体机认证,我们预计2023年放量高增,主要以一体机销售为主,关断器实现翻倍增长,我们预计2023年储能+关断器营收达10亿元,其中储能5-6亿元。

盈利预测与投资评级:基于部分出货延迟确认收入,我们下调2022年盈利预测,我们预计公司2022-2024年归母净利润3.7/12.1/18.7亿元(前值4.2/12.1/18.7亿元),同增257%/229%/55%,我们给予2023年50倍PE,对应目标价754元,维持“买入”评级。

风险提示:政策不及预期,竞争加剧。

关键词 盈利预测 竞争加剧 风险提示

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