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事件：
邮政局发布2022年12月快递发展报告与12月邮政行业运行情况。
点评：
12月快递保通保畅成果显著。根据国家邮政局测算，2022年12月全国快递发展指数为327.2，同比增长5%，上期为311.8。其中，发展规模指数为390，同比基本持平；服务质量指数、发展能力指数分别为445.7、232.8、58.7，同比分别增长13%、4.7%；发展趋势指数为66.5。12月国内疫情大幅反弹的情况下，快递发展指数环比略微承压，但同比仍实现增长，行业运行基本平稳。据国家邮政局统计，2022年快递业务累计完成业务量达1105.8亿件，同比增长2.1%；快递业务收入累计完成10566.7亿元，同比增长2.3%。其中，12月快递业务累计完成业务量达103.7亿件，同比增长1.2%；快递业务收入完成996.9亿元，同比增长8.6%；行业单票收入约9.62元，环比提升0.47元。
网购渗透率再创新高，企业提质提价顺畅。2022年12月社零消费总额为40542亿元，同比下降1.8%，12月实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重达27.2%，环比提升0.1个百分点创下新高。短期来看疫情大规模反弹造成的网购渗透率增速提升已至瓶颈期，快递需求增速明显放缓，本轮全国疫情高峰结束后需警惕快递需求放缓甚至回落。但从收入来看，快递行业收入增速远超快递业务量增速，行业单票收入12月环比提升0.47元，同比提升7.41%。疫情原因导致物流成本大幅上升，各大快递企业纷纷上调运费，而快递服务质量指数同比大幅上涨，快递企业提质提价顺畅，逻辑再次得到验证。
申通圆通份额承压，顺丰业务结构改善。2022年12月，顺丰、韵达、申通、圆通快递业务量分别为11.56亿件、14.97亿件、11.61亿件、15.93亿件，同比分别+23.24%、-18.46%、+0.69%、0.70%。2022年，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为84.5，较1-11月下降0.1。票均收入分别为15.88元、2.71元、2.63元、2.74元，票均收入同比分别-3.3%、+15.3%、+7.8%、+9.6%。在疫情拖累下，12月通达系快递单票收入略有提升，申通、圆通市场份额略有下降，顺丰市占率与票单价环比大幅提升，业务结构改善成果显著。
投资策略：12月疫情扰动下快递需求保持火热，但长期来看快递需求增长阶段性趋缓，通达系等快递龙头亦开启对产品价格结构的调整，提质提价逻辑继续验证。春节各大快递企业均宣布春节不打烊并提价，预计春节后多地完成达峰将带动快递供给回暖。建议布局通达系快递盈利能力改善与顺丰产品结构持续调整优化。推荐当前具有估值优势、业务结构改善的顺丰控股（002352）；关注圆通速递（600233）、韵达股份（002120）等。
风险提示：（1）行业竞争格局尚未固定，在龙头普遍提质提价的情况下新进入者可能再次挑起价格战以换取市场份额。（2）行业政策变化可能引起行业格局变动。（3）快递行业受疫情影响较大，新冠散点疫情反复扰动可能导致快递物流受阻。（4）宏观经济波动可能对居民消费意愿产生影响，从而降低网购快递需求等。
