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核心观点
畜禽链：周期虽不在，但成长可期。1）生猪：2022年猪价表现强势。考虑到行业资产负债表尚未修复，母猪补栏积极性不高，我们判断2023年生猪均价仍可维持较好盈利。周期虽不在，但成长可期。核心看好出栏增速快、成本控制能力强的上市企业，重点推荐：华统股份、温氏股份、牧原股份等。2）禽：2022年黄鸡伴随着部分产能出清，迎来盈利高点，随着在产祖代存栏的提升，2023年行业盈利有望回落；白鸡由于海外禽流感影响，引种有收缩，2023年行业存在大起大落可能。考虑到猪价后续的小幅回落，禽板块的机会同步倾向优质标的，核心推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等。
动保：看好龙头利润兑现，行业贝塔机会凸显。短中期，受益下游养殖较好盈利和规模化加速，动保行业或迎来业绩量利双击；长期，看好龙头市占率提升。从兽药和疫苗两个细分行业看，我们认为兽药行业更分散，头部企业成长更确定，尤其优质公司更能享受养殖规模化的行业红利。疫苗赛道核心关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况，从股票看，短期更偏主题。综合看，动保核心推荐：回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普莱柯等。
种植链：农产品价格高景气延续，核心看好种业新技术发展机会。大宗农产品景气有望高位维持，向下拐点并未出现；但股价已反映大宗价格的高景气，因此我们相对更看好安全边际更高的种业。随着转基因种子相关法规落地，期待种业新技术合理有序推进。重点推荐：大北农、隆平高科、登海种业。
2023年1月市场行情：板块跑输大盘，动保板块上涨明显。2023年1月SW农林牧渔指数上涨2.2%，沪深300指数上涨8.0%，板块跑输大盘5.8%。涨幅排名前五的个股依次为ST中基、天马科技、生物股份、海利生物、科前生物，涨幅分别为42.55%/27.06%/15.98%/15.38%/11.21%。
春节农产品价格跟踪：1）生猪：1月28日全国仔猪均价、外三元生猪均价分别为27.11元/千克、14.97元/千克，较1月20日分别跌0.04%、跌2.86%。2）家禽：1月28日全国活鸡均价为9.72元/公斤，较1月20日涨5.31%。3）大豆：国内大豆现货价1月28日为5343.16元/吨，较1月20日持平。4）玉米：国内玉米现货价1月28日为2930.59元/吨，较1月20日略涨0.05%。
投资建议：重点推荐养殖、后周期、种业。1）生猪推荐：华统股份、温氏股份、牧原股份等。2）禽推荐：益生股份、立华股份、圣农发展等；建议关注：春雪食品、湘佳股份。3）动保推荐：回盛生物、国邦医药、中牧股份、科前生物、普莱柯等。4）种业推荐：大北农、隆平高科、登海种业等。
风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。
