万丰奥威(002085)
【事项】
公司发布2022年年度业绩预告：2022年实现归母净利润7.80亿元-8.80亿元，同比增长133.98%-163.98%；其中四季度归母净利润为1.86亿元-2.86亿元，同比增长90.30%-192.52%。实现扣非归母净利润7.05亿元-8.05亿元，同比增长259.19%-310.14%；其中四季度扣非归母净利润为1.26亿元-1.58亿元，同比增长142.37%-294.51%。基本每股收益为0.36元/股-0.41元/股。
【资料图】
【评论】
以“铝合金-镁合金-高强度钢”为主线的汽车金属部件轻量化业务不断优化市场结构。受益于新能源车景气度持续高涨，公司聚焦铝/镁合金轻量化业务，充分发挥镁/铝合金轻量化技术应用优势，卡位新能源赛道，抓住传统车向新能源汽车转型的机遇，持续优化客户结构，与主流新能源车企开展战略合作，快速反应和满足下游客户需求，提升铝合金车轮业务的配套量和单车用镁量。
通航飞机制造业务订单良好，经营稳健。通航飞机制造业务以飞机创新制造为核心，不断强化“研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务”经营模式，销售业务持续优化。公司通航飞机创新制造产业在奥地利、加拿大、中国（新昌&青岛）拥有4个生产制造基地，研发推出DA50、DA62及纯电动飞机eDA40等高附加值新机型。随着通航市场发展与国内私人飞行、短途运输、特种用途等场景的开发，国内通航市场将得到进一步开发，进而带动公司通航飞机制造业务的增长。
盈利能力持续提升。公司通过不断强化产品价格管控，优化价格结算联动机制，加强大宗物资采购和原材料库存的管控，通过持续的工艺改进、技术创新，降本提效，提升整体业务盈利能力。在2022年末，公司对收购的上海达克罗涂复工业有限公司预计计提商誉减值约3,800万元。若剔除上述商誉减值因素，综合全年经营情况，预计归母净利润在8.18亿元到9.18亿元之间，较上年同期增长145.38%到175.38%。
【投资建议】
公司“双引擎”驱动战略：成为“全球汽车金属轻量化推动者”和“通用飞机创新制造企业的全球领跑者”，持续引领公司增长。当前公司业绩符合我们之前的预期，我们维持预计公司2022-2024年的营业收入为163.35/193.23/226.63亿元，归母净利润为8.16/10.30/12.64亿元，对应PE分别为18.14/14.38/11.72倍，对应EPS分别为0.37/0.47/0.58元/股，维持“买入”评级。
【风险提示】
下游客户需求不及预期；
新能源汽车业务拓展不及预期；
原材料价格波动风险。
