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2022年业绩稳定增长,中标SK美国项目海外订单加速落地_热推荐

2023-02-01 07:13:29      来源:研报中心


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杭可科技(688006)

事件1:公司发布2022年业绩预增公告。

事件2:公司中标BOSK美国肯塔基州、田纳西州厂后道设备项目,金额1.5亿美元(不含税)。

投资要点

2022年业绩稳定增长,Q4疫情影响部分验收:(1)公司预计2022年归母净利润为4.5-5.5亿元,同比增长91%-134%,中值5.0亿元,同比+113%;扣非归母净利润为4.2-5.2亿元,同比增长155%-216%,中值4.7亿元,同比+186%,我们预计股份支付费用约1.4亿元,剔除股份支付费用影响后扣非净利润约6.1亿元,同比+138%。(2)2022Q4单季归母净利润为0.7-1.7亿元,同比扭亏为盈,环比-49%至+23%,中值1.2亿元,环比-13%;扣非归母净利润0.6-1.6亿元,同比扭亏为盈,环比-53%至+20%,中值1.1亿元,环比-16%,我们预计主要受疫情影响验收、支付股权激励费用等影响。

获SK福特合资公司大单,看好海外市场拓展:2023年1月18日杭可获BOSK美国肯塔基州、田纳西州厂的锂电池后道设备订单,金额1.5亿美元(不含税),人民币约10.1亿元,BOSK为SK和福特合资设立的锂电池公司,杭可为BOSK提供充放电机、夹具机等锂电池后处理系统设备。(1)海外订单持续落地:2022前三季度公司新签订单55亿元,海外订单占比约35%,我们预计全年新签订单约66亿元,海外订单占比36%左右,主要来自SK、LG、AESC等客户,2022-2023年SK计划在欧洲、美国、中国扩建规模不少于200GWh,目前SK在技术层面上对软包动力电池的设备进行了重大升级,杭可独有该技术有望充分受益SK后续大规模量产。(2)杭可加快海外布局:2022年公司紧跟大客户疫情之后在海外扩产的节奏,重启海外布局,重点布局欧洲、美国、日本等,具体包括扩建波兰工厂、设立德国工厂、设立日本工厂等,此外公司发行GDR并在瑞士证券交易所上市已获中国证监会核准。

储能锂电快速发展,杭可有望充分受益:(1)大圆柱电池放量:家用储能市场倾向于使用类似4680的大圆柱电池,更强调灵活性和安全性,有望成为新增量市场,杭可的第五代、第六代产品即针对此进行了技术储备,也与布局46系列大圆柱电池的亿纬锂能形成了战略合作关系。(2)循环次数要求高:相比动力电池,储能电池对循环次数要求很高,动力锂电池的循环次数寿命1000-2000次,而储能锂电池的循环次数寿命行标要求大于5000次,正在向7000-12000次迈进,而检测设备是杭可的强项。

盈利预测与投资评级:考虑到疫情影响,我们下调公司2022-2024年归母净利润为5.0(前值5.9,下调15%)/7.6(前值9.8,下调22%)/9.9(前值13.7,下调28%)亿元,当前股价对应动态PE41/27/21倍,维持“买入”评级。

风险提示:下游电池厂扩产不及预期,竞争格局恶化。

关键词 循环次数 同比增长 股份支付

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