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投资要点：
生猪养殖：节后猪价偏弱调整，养殖户持续亏损。生猪价格短期或仍将调整。根据新牧网，1月29日全国生猪均价14.7元/公斤，周环比下降0.86元/公斤，持续低于行业平均成本。春节期间，生猪价格整体平稳，节后偏弱调整。预计随着春节后消费淡季的来临，以及大猪的继续出栏，生猪价格短期或仍将回调。
产能增长缓慢并伴随一定去化。（1）2022年12月下旬开始，养殖户出现亏损，截至1月20日，自繁自养头均亏损317.76元，外购仔猪养殖头均亏损396.97元。养殖户亏损幅度较大，若节后价格继续回调，或将带来行业产能去化。（2）根据国家统计局，2022年12月末能繁母猪存栏接近4400万头，环比增长接近0.3%，11月环比增长0.2%。养殖户的补栏意愿相对较弱，截至2022年12月，能繁母猪存栏较4月份低点累计增长5.3%，行业产能扩张平稳。
因此，我们认为，2022年能繁母猪增长缓慢或将提升2023年的猪价中枢。随着大猪的逐步出清以及需求端的边际改善，2023年生猪价格将逐季回升。当前生猪养殖股呈现左侧布局的特征，在当前短期猪价快速下跌，产能可能进一步去化的过程中。当前生猪养殖板块的股价和估值处于底部位置，建议积极关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧、傲农生物。
禽养殖：白羽鸡价格上涨，黄羽鸡逐步回暖。（1）白羽鸡：春节期间白羽肉鸡价格有所上涨，1月29日主产区肉鸡苗价格3.47元/羽，较春节前上涨0.4元/羽。养殖户补栏积极性提高，鸡苗供应有限，苗价快速上涨。1月29日主产区毛鸡价格9元/公斤，较春节前上涨0.5元/公斤。引种受限叠加需求恢复，行业供需偏紧。根据畜牧业协会，2022年白羽鸡祖代更新量96万套，同比下降25%，海外引种量大幅下降。祖代鸡从2022年5月开始引种收缩，预计2023年下半年白羽肉鸡的出栏量将开始减少。需求端，随着疫情影响的减弱，白羽肉鸡的消费场景逐渐恢复，此外近年来预制菜的兴起以及大众饮食结构的改善，也带动白羽肉鸡消费逐步向好。建议关注圣农发展、益生股份、民和股份。
（2）黄羽鸡：黄羽鸡价格逐步回暖，1月29日中速鸡价格7.04元/斤，周环比上涨5.9%，比春节前上涨了0.3元/斤左右。截至2022年12月末，黄羽肉鸡父母代总存栏2238万套，同比下降2.6%，处于2019年以来的低点。预计随着屠宰企业的逐步开工，黄羽鸡价格仍有上行空间。黄羽鸡行业集中度逐步提升，中小散户快速退出，2022年三大黄羽鸡养殖企业市占率达到40%。龙头企业受益于全产业链布局以及规模化扩张，养殖成本优势明显。建议关注立华股份、温氏股份、湘佳股份。
种植：粮食价格高位震荡，转基因商业化加速推进。根据中国汇易，截至1月29日，国内玉米价格2931.57元/吨，周环比上涨0.08%；国内豆粕现货价格4702元/吨，周环比上涨0.44%。我国种业发展迎来政策利好。2021年7月，中央全面深化改革委员会审议通过了《种业振兴行动方案》。2022年6月，《国家级转基因大豆、玉米品种审定标准》正式发布。2023年1月，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，其中包括2个转基因玉米项目和1个转基因大豆项目。转基因商业化进程加速推进，建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。
风险提示：（1）自然灾害风险（2）疫情扩散风险（4）消费低迷风险
