长盈精密(300115)
【事项】
公司披露2022年业绩预告，2022年公司实现归母净利润3200-4800万元，实现扣非净利润1000-2600万元，同比实现扭亏。对应2022年四季度单季度实现归母净利润1.44-1.60亿元，单季度扣非净利润1.17-1.33亿元。
(相关资料图)
【评论】
深耕消费电子及元宇宙、汽车电子等新市场，2022年下半年业绩拐点明确。2022年，公司在保障国际大客户重点项目量产，实现盈利能力逐步恢复的同时，持续推动新能源汽车精密零组件业务发展，使得边际效益开始体现。此外，公司内部积极执行自动化与数字化改造，2022年下半年拐点明确，成长新轨蓄势待发。
大客户驱动，消费电子业务持续增长。公司2022年上半年消费电子业务营收同比增长45%达到55.94亿元。主要驱动因素为公司对国际大客户的销售规模迅速增长。在2021Q4国际大客户笔记本电脑项目量产开始，持续保持较高增长速度。国际大客户的智能穿戴零组件在2022H1开始进入量产，为公司贡献动能。在VR/AR/MR领域，公司除了保持与战略核心客户的长期合作之外，于2022年取得了行业内重要客户供应商资格。公司在客户及产品方面布局全面，将直接受益于消费电子市场复苏。
与宁德时代签订战略合作，新能源业务进入快速增长通道。公司披露与宁德时代签订战略合作协议，协议明确将进一步深化双方在模组、电池Pack包结构件的合作，并加强电池包箱体、挤出端侧板、钢轧带、水冷板、BUSBAR（巴片）、CCS（电芯连接系统）等其他产品或者项目的合作，共同推动相关产品在新能源行业应用场景下的技术创新和商业模式创新。加强并深化双方全球化配套合作模式，同时大力推动供应链可持续发展。2022年公司新能源业务持续释放，国内三大电池结构件均实现投产，新能源业务已进入快速增长通道，将成为公司业务发展的重要新增长点。
【投资建议】
消费电子领域，公司与国际大客户合作日益紧密，笔记本电脑、智能可穿戴项目顺利落地并实现规模快速增长。对主要安卓品牌客户销售收入均实现增长。新能源汽车业务，公司与行业头部公司紧密合作，业务已进入快速增长通道，打造公司重要增长点。公司2022年业绩预告符合我们此前预期，我们预计2022-2024年营收分别为141.40、187.07、245.43亿元，归母净利润分别为0.40、6.42、10.29亿元，对应EPS分别为0.03、0.53、0.86元/股，对应当前PE分别为362、23、14倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
下游市场需求低于预期，新能源汽车渗透率增速放缓
新产品、新项目进展不及预期
市场竞争加剧
汇率剧烈波动
