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央行降准&地产基建预期改善，继续看多建材
本周三（3月15日），国家统计局发布经济数据：2023年1-2月全国固定投资（不含农户）同比+5.5%，其中地产、基建投资增速为-5.7%、+9.0%，前值为-10.1%、+9.4%。细分结构来看，水利/公共设施/道路运输/铁路运输投资同比+3.0%/11.2%/3.0%/17.8%，公共设施和铁路投资增幅明显。2023年新增专项债规模同比增长且明显前置，基建投资有望继续维持高增。除财政前置、专项债支持力度持续加大外，国家将“优先支持在建项目、尽快形成实物工作量”作为主要目标，基建项目有望加速落地。受益标的：上峰水泥、华新水泥、海螺水泥、东方雨虹、科顺股份、伟星新材。2023年1-2月全国房地产新开工/竣工/施工/销售面积同比-9.4%/+8.0%/-4.4%/-3.6%（2022全年同比-39.4%/-15.0%/-7.2%/-24.3%）。在政策呵护下，地产复苏迹象显现，其中竣工和销售方面改善较为亮眼。资金方面，2023年1-2月房地产开发企业到位资金2.13万亿元，同比-15.2%，而2022全年增速为-25.9%，销售端回暖使得房企资金流出现改善。本周五，央行宣布将于3月27日降准0.25pct，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。经济已在温和复苏，但要完成全年5.0%GDP增速目标，仍需要宽松的货币政策支持，流动性释放、融资成本降低有望加快基建、地产项目落地。在疫情宽松政策以及财政前置加速的背景下，优先推荐提前布局零售和工程业务的消费建材企业以及受益于原材料供需格局改善的玻璃行业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及自身渠道布局，基建工程和零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性。玻璃板块，一方面，受益于竣工带动需求逐步修复，另一方面，成本端纯碱新建600万吨产能或将于Q2-Q3集中释放，盈利能力修复弹性增强，受益标的：信义玻璃、旗滨集团。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技、金晶科技、耀皮玻璃。
行情回顾
本周（2023年3月13日至3月17日）建筑材料指数下跌0.66%，沪深300指数下跌0.21%，建筑材料指数跑输沪深300指数0.45个百分点。近三个月来，沪深300指数上涨0.14%，建筑材料指数下跌1.50%，建材板块跑输沪深300指数1.64个百分点。近一年来，沪深300指数下跌5.17%，建筑材料指数下跌8.99%，建材板块跑输沪深300指数3.82个百分点。
板块数据跟踪
水泥：截至3月18日，全国P.O42.5散装水泥均价390.34元/吨，环比微跌0.07%；水泥-煤炭价差为234.47元/吨，环比微涨0.04%；全国熟料库容比51.76%，环比下降3.43pct。
玻璃：截至3月18日，全国浮法玻璃现货均价1763.66元/吨，环比上涨24.88元/吨，涨幅为1.43%；光伏玻璃均价为159.38元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石焦油价差为18.75元/重量箱，环比提升19.90%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为12.15元/重量箱，环比提升21.90%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为20.85元/重量箱，环比提升8.32%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为91.73元/重量箱，环比持平。
玻璃纤维：截至3月18日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4200元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4600-5200元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7600元/吨。
风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。
