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鼎胜新材(603876)
事件:
鼎胜新材发布公告：近日，公司及全资子公司杭州五星铝业、内蒙古联晟新材与宁德时代签订了《战略合作协议》。在2023年-2025年期间，基于鼎胜新材生产较行业水平具有一定竞争优势，为宁德时代提供最具有竞争力的产品。同时公司供应宁德时代的锂电池铝箔份额不低于其需求的50%，在同等条件下，根据乙方实际质量提升情况，增加乙方在甲方的供应配额，最终供应量按照双方后续具体订单为准。双方将进一步加强海外多区域的相关业务合作，进而增强双方的核心竞争力和可持续发展能力，构建全球化合作关系。
投资要点:
深度绑定动力电池龙头宁德时代，公司的全球竞争力有望加强：合作内容涵盖国内和国外两个市场，1）国内：公司在2023-2025年给宁德时代供应的锂电池铝箔份额不低于其需求的50%；2）海外：根据宁德时代海外生产基地的需求，在2024-2026年供应一定数量的铝箔。从国内国外2个市场，深度绑定宁德时代，有望深化与头部公司的合作，提升公司的全球竞争力。
扩产计划明确，定增产能落地在即：2023年3月1日，公司发布定增说明书，拟募集资金27亿元，用于建设年产80万吨电池箔及配套坯料项目。2021年公司在电池箔市场占有率约为41.29%，随着公司定增产能落地及宁德时代订单逐步释放，我们预计公司市占率将进一步提升。
盈利预测和投资评级：我们预计2022-2024年公司实现营收217亿元、238亿元、259亿元，归母净利润为14亿元、15亿元、17亿元，当前股价对应PE为14、13、12倍。考虑公司深度绑定宁德时代，全球竞争力有望加强，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：电动车销量不及预期；原材料价格大幅上涨；行业竞争加剧；产能释放不及预期；产品研发不及预期。
