宝信软件(600845)
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业绩简评
2023年4月4日公司披露2022年年度报告，报告期内实现营收131.5亿元，同比增长11.8%；归母净利润21.9亿元，同比增长20.2%；扣非归母净利润20.9亿元，同比增长21.9%，业绩符合市场预期。
经营分析
业务稳健增长，核心业务毛利率提升。报告期内公司发挥“一总部多基地”的体系优势，确保多个重大项目按期交付。各项业务均保持稳健增长，其中软件开发及工程服务营收95.9亿元，同比+11.8%；服务外包营收34.1亿元，同比+9.3%；系统集成营收1.4亿元，同比+8.3%。公司提高人效产值，软件开发业务带动整体毛利率提升至33%，同比增加0.5PP。同时公司强化营运资金管理，经营活动现金流25.2亿元，同比增加30.8%。
持续推进ICT建设，信息化+自动化+智能化赋能行业智造。报告期内宝武和中钢重组完成，进一步扩展公司在钢铁信息化市场应用，带来增量订单。自动化方面，公司具备全自主知识产权的工业控制软硬件产品矩阵，构建新一代自主可控工控软件iPlat，实现多个项目的国产化替代与规模化应用。基于工业互联网平台打造自主可控的“宝罗”云平台，实现工业机器人“宝罗”的自动化生产与平台化服务。积极参与国家算力枢纽节点和国家数据中心产业集群建设，依托客户资源和区位优势，推进宝之云IDC和云计算节点布局，多地IDC陆续建成，第五期项目部分已交付用户，正在逐步上架；同时发挥平台效应，推出一系列SaaS服务产品，形成新的业务增长点。
智能制造+算力龙头，深度受益于AI落地与数字经济。22年底公司公布三期股权激励计划，彰显长期发展信心。短期IDC市场收入增速放缓，但长期仍是AI发展与数字经济时代不可或缺的算力基础设施。公司背靠宝武获取IDC区位+能耗优势，同时加快宝之云IDC全国布局，具备长期发展空间。
盈利预测与估值
预计公司23-25年归母净利润27.0亿元、34.4亿元、44.4亿元，当前股价对应PE43/34/26倍，维持“买入”评级。
风险提示
互联网厂商IDC需求不及预期；钢铁行业信息化支出不及预期。
