行业整体策略：景气度向好，重视供给端变化
(资料图片)
根据我们势能分析框架，电动车、光伏等主产业链处于供需松动周期，重视阶段性机会；新技术、新市场处于重要投资窗口期。
新能源汽车产业链核心观点：
1）3月数据持续向好，等待产业链库存正反馈。10家电动车公司3月共交付31.3万辆，环比+12.17%；特斯拉一季度交付新车42.29万辆，同比+36.39%。随着二季度需求边际向好和补库存，预计四月底或五月初将迎来向上趋势。
2）继续推荐新技术、新市场：钠电池、氢能源、固态电池等。重视龙头公司二次增长曲线的加速落地，如新宙邦的有机氟化学品、璞泰来的复合铜箔（近期有公告投产1.6万吨）、鹏辉能源的钠电池。
3）重视储能、充电服务等后周期。本周储能大会发布白皮书，预计未来五年储能需求增速超60%。
光伏产业链核心观点：
1）终端排产提升，产业链有望持续向好。4月组件排产将提升至39-41GW，预计5、6月份排产呈逐月上升趋势，近期一线品牌企业组件价格出现微涨。硅片环节出现结构性的供给紧张（四月排产有望环比提升11-13%），主产业链利润有望好于此前预期，重视优质一体化企业的布局。
2）重推电池片新技术产业链。爱旭股份拟通过基金投资亚洲硅业，其新型一体化布局有望超预期；众能光电与鑫磊集团签订总价值120亿元钙钛矿生产线。
3）重视辅材和终端市场的中期机会。组件辅材排产、报价有望走出低谷、持续提升。
风电产业链核心观点：
1）2023年一季度18GW整机中标统计：远景、金风科技、运达股份三家共拿标超10GW，55.32%。
2）国家电投新能源公募REITs上市，底层资产主要是海风，充分体现海风相对长期稳定现金流的优势。
3）继续重视海外市场：挪威首次海上风电招标规则发布。
周观点：
（一）新能源汽车：燃油车降价不改电动化趋势，看好新技术、新业务加速布局的产业链龙头
3月电动车销量大幅提升，自主品牌市占率有望持续提升。10家公司3月共交付31.3万辆，同比+65.64%，环比+12.17%。其中同比增速超过50%的有极氪（+271%）、岚图（+116%）、比亚迪（+98）、埃安（+97%）、理想（+89%），环比增速超过50%的有岚图（+173%）、零跑（+93%）。在燃油车降价冲击下，自主品牌销量仍保持强劲的增长态势，10家车企中6家同比增速超过了50%。2023年新能源汽车进入“淘汰赛”，我们认为具备核心技术、加速技术升级、战略方向明确是车企提升市占率的核心竞争力，看好这三方面能力领先的企业，如比亚迪，一季度即推出旗下高端品牌及两款新车型-仰望品牌、秦plus冠军版、汉EV冠军版，产品力全方位提升，构建强大产品矩阵。我们预计比亚迪2023年国内销量有望达到360万辆，实现翻倍增长。
龙头新技术、新业务加速布局，打造二次增长曲线。新宙邦有机氟化学品事业部的氟聚合物改性共聚单体、半导体与显示用氟溶剂清洗剂、半导体与数据中心含氟冷却液等产品的需求旺盛，海斯福高端氟精细化学品项目(二期)、海德福高性能氟材料项目(一期)预计2023年下半年试生产，届时产能有望大幅提升。璞泰来宣布建立复合集流体研发生产基地，规划建设年产1.6万吨复合铜箔，预计6-12个月建成投产，目前公司在复合铜箔的工艺技术方案已获得国内头部客户的认可。鹏辉能源发布新一代储能电芯，包括320Ah大储电芯、72Ah户储电芯、20Ah大圆柱电芯、91Ah和3050mAh两款钠离子电芯，能量密度及循环寿命大幅提升。其中钠离子电芯能量密度突破145Wh/kg、寿命可达3000周、放电温度区间在-40℃~55℃，-20℃放电容量>90%，60℃存储7天后的容量恢复率>96%，产品性能行业领先。我们预计新业务、新技术加速的龙头公司有望在主营业务盈利回调的压力下保持良好的盈利水平，并获得二次增长曲线。
重视新周期开启带来的新技术、新市场机会：
1）核心成长：技术、成本、出海领先的一体化龙头，宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天能股份、华友钴业、璞泰来、恩捷股份、天赐材料等。
2）新技术：a）钠电池：维科技术、圣泉集团、元力股份、鹏辉能源、美联新材、振华新材、鼎胜新材等；b）大圆柱：亿纬锂能、科达利等；c）复合电池箔：万顺新材、宝明科技等；d)固态电池：赣锋锂业、上海洗霸等。
3）后周期：储能+回收等：派能科技、鹏辉能源、盛弘股份、天能股份、格林美等。
（二）光伏：海内外需求回暖，4月组件排产小幅提升
需求复苏下终端排产提升，光伏基本面强势。海内外需求回暖，4月组件排产将提升至39-41GW，预计5、6月份排产呈逐月上升趋势。硅片环节出现结构性的供给紧张，主产业链利润有望好于此前预期，重视优质一体化企业的布局。
石英砂供应紧缺情况下，硅片报价坚挺。1）根据info_link数据，单晶硅片单月产量4月预计达46-47GW，环比提升约11%-13%，对应当前4月排产看，供应依旧较为紧张，硅片较强的议价能力有望持续。2）各家企业成本分化，能够拿到优质石英坩埚的企业将在生产、经营成本上占据优势。
组件辅材排产作为组件环节晴雨表，也逐渐走出2022年四季度阴霾，排产、报价有望持续提升。新技术渗透率快速提升的时间点即将到来，新技术将为各家企业成长带来新的动能。重视产品储备丰富、导入组件供应链较快的企业。
相关光伏标的：
1）新成长：爱旭股份、钧达股份、亿晶光电、东方日升、横店东磁、异质结（海源复材、正业科技等）、钙钛矿产业链等。
2）核心成长：隆基、晶科、晶澳、天合、阳光、中环等。
3）胶膜环节标的：福斯特、海优新材、赛伍技术、天洋新材、激智科技等。
4）其他辅材：欧晶、明冠、宇邦新材、通灵股份等。
（三）风电：3月风机价格环比小幅提升，持续推荐两海主线
23Q1风机招标实现高增，3月风机中标价格环比小幅上升。
根据我们不完全统计，2023年3月，风电招标6.02GW，同比-28%；其中陆风招标5.12GW，同比-21%；海风招标0.9GW，同比-53%。2023Q1，风电招标27.99GW（包含大唐5.5GW框架招标），同比+40%；其中陆风招标24.82GW，同比+53%；海风招标3.17GW，同比-17%。2023年3月，陆风开/中标5.40GW，去除塔筒中标均价为1391元/KW，环比+4%；海风开/中标0.55GW，去除塔筒中标均价为3023元/KW，环比+4%。
投资建议：持续关注两海主线
1）塔筒&桩机：泰胜风能，海力风电，大金重工；
2）铸件等零部件：振江股份，中际联合、日月股份，金雷股份、恒润股份；
3）海缆：亨通光电，起帆电缆，东方电缆。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业层面：特斯拉一季度共交付新车42.29万辆，同比+36.39%。
新能源汽车公司层面：天能股份发布2022年年度报告，公司实现营业收入418.82亿元，同比增长8.18%，实现归母净利润19.08亿元，同比增长39.35%，锂电业务收入16.44亿元，同比增长64.93%。
光伏行业层面：TCL中环硅片外销市场市占率蝉联全球第一；隆基绿能与久事体育、ATPTOUR签署全球战略合作协议。
光伏公司层面：多家公司发布2022年度报告，苏州固锝2022年营业收入同比增长32.01%，归母净利润同比增长70.34%。
风电行业层面：2023年一季度已有18.11GW风机采购中标，同比去年翻倍。
风电公司层面：润邦股份、禾望电气、吉鑫科技等多家公司发布2022年年度报告。
风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期
