【资料图】
【策略观点】
A股的各行业走势分化明显，在以年或月为单位的中短期时间长度内，行业配置正确与否，对投资回报率的影响非常大。
导致A股各行业间中短期内涨跌分化的因素较多，基本面因素只是一方面，还有产业政策、主题事件驱动、边际资金偏好、交易拥挤度等影响因素，本篇报告只针对基本面因素进行研究。
我们使用“某行业内所有公司的分析师盈利预测加总”的超预期幅度，来代表该行业的基本面因素。无论是在底层投资逻辑上、还是在历史回溯效果上，该方法都要优于“对行业利润增速排序”的方法。由此建立的预测模型，对于强于大势的行业有较好的识别能力，对弱于大势的行业的识别能力相对更加准确。在2013到2022年的10年的回测历史中，该模型能实现17.12%的年化收益率，超过行业等权组合7.61个百分点。
分析师盈利预测变动幅度这个指标，除了可用于中短期的行业强弱判断外，对于行业板块中长期的景气度判断也可以有所帮助。
【风险提示】
测试结果基于有限的历史数据和量化模型，模型可能存在过拟合风险，不能保证对样本外的数据做出有效判断。
