新能源行业动态分析：中特估与成本共舞，电力行业表现亮眼_全球热点评

报告摘要

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港股电力及公用股跑赢大盘。上周香港恒生指数跌2.11%，恒生综指跌2.37%，恒生中国企业指数跌1.97%，中信港股通指数跌2.97%。中信港股通电力设备及新能源指数跌0.91%，中信港股通电力及公用事业指数升1.23%，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十九位及第三位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第二十位及第十三位。

核心观点

光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌5.2%，板块主要跟踪公司股价普遍下滑，跌幅介于-0.91%~-8.15%。我们关注到五一后，光伏产业链全线产品价格出现下跌，特别是硅料环节，由于库存压力及下游采买的审慎，价格下跌加速。终端普遍存在压价心理，不利产业链价格走势。但我们认为海外及国内需求客观存在，且价格走低利于需求释放，对产业链部分环节中优质龙头仍看好，如福莱特玻璃6865.HK等可逢低布局。

新能源电场运营：上周港股电力运营板块升2.3%，板块主要跟踪公司以上升为主，升幅介于0.63%~16.98%。仅华能国际及华电国际跌幅约1%。Q1业绩公布后，火电发电为主的电力运营商，则普遍录得大幅净利润增长，主要原因是综合煤炭价格回调，长协履约率提升，市场煤价格同比下降等，火电板块利润提升。基于业绩表现，火电发电为主电力运营商录得较好表现。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。

新能源材料：上周美股新能源材料业股价上涨9.6%，港股新能源材料上涨2.9%。上周锂价企稳反弹，目前碳酸锂价格已反弹至24.2万元/吨，氢氧化锂价格为22.7万元/吨。5月材料厂排产计划预计环比有所提升，看好后续锂盐板块的表现。推荐天齐锂业9696.HK

燃气：上周燃气板块股价上涨1.6%。预计Q2、Q3燃气股的售气量和销气毛差持续恢复，建议持续关注城燃板块。推荐新奥能源2688.HK

风电设备：上周港股风电板块上涨1.85%，板块整体上涨，其中中国航天万源涨幅最大达到13.64%。上周风电整机采购共开标4338.8兆瓦，新招标容量208兆瓦。陆上风电机组不含塔筒单价在1509元/千瓦时与2750元/千瓦时之间；含塔筒单价在2112元/千瓦时与2332元/千瓦时之间。获风机订单的企业主要包括金风科技、远景能源、明阳智能、三一重能、电气风电、运达股份、中车山东风电，共7家。上周，陆上风机整机价格上限有所上涨。推荐投资者可适当布局风电行业业绩确定性较高的关键环节。

核电板块：上周港股核电板块下跌0.54%，板块略微下滑，其中中核国际跌幅最大达到5.96%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好；公司为稀缺优质标的。目前在中特估概念的持续催化下，估值将持续回归。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。

投资建议：福莱特玻璃6865.HK；华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK

风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。

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