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海外策略周报:美债倒挂深度加大,全球多数市场仍将震荡_焦点速递

2023-01-16 11:27:33      来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

海外市场一周主要观点:由于2022年12月美股单月跌幅较大,本周美股大盘继续出现反弹。另一方面,10年期和2年期、5年期和3年期美债倒挂深度进一步加深,美国经济的衰退压力仍在进一步上升。此外,美国联邦政府债务正在加速逼近上限,叠加美国多个大型银行公布的财报业绩低于预期,美股市场仍然容易出现震荡。目前标普500席勒市盈率为29.24,仍大幅高于历史平均数和中位数。考虑到美股估值压力仍然偏高,叠加美国衰退趋势不断上升,美国企业盈利下行的压力较大,预计未来一段时间美股大盘将延续下半场回调。未来一段时间美股成长股、价值股和原材料周期股还将延续下半场回调。本周欧洲多数市场延续反弹。考虑到欧洲经济进一步疲软的影响,预计在开启新一轮右侧行情之前,以德国DAX、法国CAC40、英国富时100、意大利富时MIB等为代表的欧洲多数重要市场指数还将出现后半场的波动。此外,加拿大S&P/TSX综合指数、澳洲标普200、日经225等发达市场还将出现进一步震荡。考虑到经济仍存在一定下行压力,东南亚、拉美、中东等新兴市场还将出现进一步回调。本周港股大盘延续反弹,但周内波动开始上升,且单个交易日的日内波动也开始上升。由于现阶段全球多数市场处于熊市后半场的大环境之中,港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受全球整体市场环境的不定期扰动,在开启新一轮右侧行情之前港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势;欧美、亚太等区域的重要市场见底反转时点对于港股市场开启新一轮右侧走势也较为重要;未来一段时间港股市场还将经历相对复杂的波动反复时期,反转阶段还需进一步等待。从指数的权重分布来看,预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍将低于恒生科技指数的波动率。港股市场中资讯科技、消费、医疗保健等行业经历了之前的大幅回调之后,仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的走势。从波动率来看,鉴于估值偏低且基本面韧性较好,港股中以中国银行、农业银行、建设银行、工商银行为代表的国有大型银行波动率偏小。考虑到美联储的货币周期和全球经济周期,未来一段时间CRB商品指数还将出现进一步回调。由于全球主要央行的货币宽松预期周期和全球经济复苏周期尚未到来,在经历前期明显反弹之后,伦敦金、LME铜、LME铅等金属的价格还将出现回调。

美股市场一周表现:本周美股三大指数均出现反弹行情,标普500、纳斯达克指数、道琼斯工业指数分别上涨了2.67%、4.82%、2%。

港股市场一周表现:本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均出现反弹,涨幅分别为3.56%、3.47%和1.79%。本周恒生科技指数上涨了2.79%。

海外重要经济数据:2022年12月,美国CPI同比增速为6.5%,低于前值7.1%;美国核心CPI同比增速为5.7%,低于前值6%。

风险提示:美联储货币政策超预期;经济增长不及预期;全球地缘政治风险的加剧;海外疫情控制不及预期;全球黑天鹅事件。

关键词 一段时间 出现反弹 预计未来

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