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业绩增速亮眼,资产质量总体平稳

2023-01-17 15:22:00      来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

平安银行(000001)

事件:1月16日,平安银行披露2022年业绩快报:2022年全年营收1798.95亿,同比增6.2%,实现归母净利润455.16亿,同比增25.3%。年化加权平均净资产收益率为12.36%,较上年同期提升1.51pct。

营收受其他非息收入影响同比增速较前三季度放缓,归母净利润继续保持25%+增长。公司2022年营收、归母净利润同比增速分别为6.2%、25.3%,较前三季度分别下降2.5pct、0.6pct;4Q单季营收、归母净利润同比增速分别为-1.3%、23%,同比分别下降15.4pct、上升12.7pct。平安银行其他非息收入占比营收的比例偏高,22Q3公司净其他非息收入占营收比重为14.3%,4季度受债市波动影响预计其他非息收入增速有明显放缓,导致整体营收阶段性趋缓。平安银行资产质量总体平稳优异,叠加2021年大幅计提拨备带来的净利润低基数影响,全年净利润仍是保持较高增长,增速在已披露快报股份行中排名第一。

预计Q4零售信贷投放仍受疫情影响,同时公司主动调整结构,全年信贷增速有小幅放缓。22Q4末资产总额同比增长8.1%,贷款总额同比增8.7%,较三季末增速下滑2.2pct。全年新增贷款2657.17亿,较去年减少1314.38亿,主要是因为宏观经济下行导致居民消费需求疲弱,消费贷需求不及预期,而地产下行也一定程度压制信贷投放。公司22Q2零售贷款占比60%,其中非房类新一贷、汽车金融贷款和信用卡合计占比33.4%,2023年随经济回暖催生零售信贷需求和地产优化政策落地生效,整体信贷投放水平具有较大回升潜力。负债端,受12月债市波动影响居民存款回流,22Q4末存款总额同比增长11.8%,单季新增存款665.11亿,同比多增281.22亿。考虑公司按揭贷款占比仅8.8%(22Q2),公司23Q1受重定价影响总体会较为有限,同时去年9月存款利率下调降低负债端成本,叠加23年消费信贷需求回暖改善资产端结构,2023年公司净息差有较强的支撑因素。预计2023年公司净利息收入增长的量价因子都会边际好于2022年同期。

不良认定趋严,资产质量总体稳健。公司22Q4末不良率1.05%,较年初上升3bp,环比22Q3不良率小幅上行2bp,一方面零售端资产质量承压,另一方面也和公司不良认定趋严有关,22Q4末逾期60天以上贷款偏离度环比下降0.09至0.83。2023年随经济回暖居民预期收入向好和地产风险缓释,资产质量边际压力有望减轻。公司22Q4末拨备覆盖率290.28%,较年初提升1.86pct,拨备增厚将提高公司风险抵御能力。

投资建议:背靠集团综合金融优势,零售转型成效显著。平安银行坚持以成为“中国最卓越、全球领先的智能化零售银行”为战略目标,并依托平安集团客户基础和渠道优势推进零售业务深入发展。2023年经济企稳将推动零售需求回暖,同时公司资产质量持续保持同业前列,我们认为公司未来业绩增长具有弹性,预计公司2023-24年归母净利润同比增长 17.6%、15.0%,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:经济复苏不及预期,政策力度不及预期,地产风险化解不足,银行资产质量恶化

关键词 资产质量 平安银行 信贷投放

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