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平安银行2022业绩快报:净利润同比高增25.3%;零售弹性有望支撑收入增长-全球热闻

2023-01-17 13:17:50      来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

平安银行(000001)

投资要点

快报综述:1、营收增速较为平稳,净利润同比高增25.3%。全年营收累积同比+6.2%,Q4贷款、理财承压,预计主要是息收和非息收入共同作用,营收较前三季度累积同比增幅略有下滑,总体稳健。净利润同比高增25.3%,总体维持高位平稳。2、资产负债增速及结构:存款增速高于信贷增速,总存款同比增11.8%。资产端:总资产累积同比增8.1%,总贷款累积同比增8.7%,主要得益于前三季度的贷款增量;全年新增贷款2657亿,较21年少增1314亿,Q4单季少增占全年少增的43%。负债端:总负债同比增8%,总存款同比增11.8%,总存款增速高于总负债增速,占比总负债较21年大幅提升2.3个百分点至67.8%,预计在Q4理财赎回的背景下,公司在年末加强了揽储力度,存款增量结构或延续三季度个人存款增速贡献较大的趋势。3、资产质量维持稳健,安全边际较高。不良维度:不良率环比略有抬升2bp至1.05%,整体维持低位平稳。预计仍是疫情影响下纾困客户陆续到期,零售非按揭类资产不良率有所抬升,但在疫情影响逐渐消退下,上行空间有限;在对公做精做强战略和地产利好政策下,对公不良或延续22Q3下降趋势。2、逾期维度:公司逾期60天以上占比不良环比略有抬升,但较2021年末仍下降2个百分点。3、拨备维度:拨备覆盖率环比维稳,较2021年提升1.86个百分点,安全边际进一步提升。拨备覆盖率290.28%,环比维持平稳,较2021年提升1.86个百分点,拨备覆盖率自2020年末以来维持季度环比提升趋势,2022年以来逐渐靠近300%,安全边际提升。

投资建议:公司战略执行能力强,随着“重塑资产负债经营”的新三年目标逐步迈进。公司2023E、2024EPB0.71X/0.63X;PE5.65X/5.03X,当前估值处于近5年估值中枢的中下游区间。公司背靠集团科技与综合金融,对公、零售业务拓展均具有明显优势,中长期看,有望转型为优质银行。建议投资者继续积极关注其转型力度,维持增持评级。

注:根据业绩快报,我们微调盈利预测,预计2022-2024年归母净利润为456亿、527亿和591亿(前值为457亿、519亿和587亿)。

风险提示:经济下滑超预期、公司经营不及预期。

关键词 个百分点 安全边际 拨备覆盖率

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