事件：2023年1月16日，宝明科技再次发布扩产公告。公司拟以自有资金8000万元，在安徽省马鞍山市设立全资子公司安徽宝明新材料科技有限公司（暂定名），作为复合铜箔生产基地。公司计划总投资62亿元人民币，项目用地面积约350亩，其中一期占地约170亩，二期占地约180亩。
点评：
行业再迎大手笔扩产规划，产业进展迅速
【资料图】
（1）多家企业布局，大手笔扩产规划有望加快产业进展。目前宝明科技、纳力新材料、胜利精密、元琛科技等多家企业纷纷布局，在众多材料商的推动下，行业发展迅速；宝明科技再次发布大手笔扩产规划，一方面印证了企业对产业发展前景的信心，另一方面也有望点燃产业热情，加快产业进展；
（2）2023Q2产业有望迎来量产产能落地。以进展较快的宝明科技为例：根据公司发布的投资者调研纪要，公司2021年初开始布局开发锂电复合铜箔，2022年9月，公司PET铜箔的良率已达到80%，并仍在通过设备和工艺优化努力提升；同时公司复合铜箔的长度和宽幅都已达到量产要求；公司一期项目计划于2023年二季度量产。
（3）设备商在手订单饱满，印证产业需求旺盛。根据东威科技2022年业绩快报，公司新能源镀膜设备收入同比增长1462.26%。根据公司2022年12月7日发布的投资者调研纪要，公司新能源设备在手订单已经达到20多亿元，印证产下下游需求旺盛。
下游扩产+竞争格局良好，看好复合铜箔设备商。
（1）产业发展，设备先行。设备商作为“卖铲人”，将率先受益于产业发展，随着扩产规划逐步增多，设备商业绩有望快速增长；
（2）设备商对上下游的议价能力较强。复合铜箔材料厂数量较多，并且多家材料厂发布了大手笔的扩产规划，因此市场格局可能会相对分散。面对相对分散的下游，设备商具备较强的议价能力，因此我们判断，设备环节短期内较难出现“通缩”，同时设备商可凭借由单机到整线，获取更快发展；
（3）设备是产业链竞争格局最好的环节。东威科技是电镀设备绝对龙头，竞争格局好。因此在产业趋势确定的背景下，设备商成长性具备较高的确定性。
受益标的：复合铜箔具备安全性高、成本低等优点，产业化进展迅速。建议关注复合铜箔设备商东威科技、骄成超声、道森股份；关注复合铜箔产业化进展较快的宝明科技、元琛科技。
风险提示：复合铜箔产业化进展不及预期；行业竞争加剧的风险；报告引用数据更新不及时的风险等。
