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上周（1.9-1.13)股指高开，上证指数上涨1.19%，收报3195.3点，深证成指上涨2.06%，收报11602.3点，中小100上涨1.77%，创业板指上涨2.93%；行业板块方面，非银金融、食品饮料、煤炭涨幅居前；主题概念方面，连板指数、炒股软件指数、中国广电指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为7359.97亿，沪深两市成交额较前一周上升13.11%，其中沪市上升15.41%，深市上升11.54%；风格上，大盘股占有相对优势，其中上证50上涨2.72%，中证500上涨0.75%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为6.7099，跌幅为2.17%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨8.58%，COMEX黄金上涨2.85%，南华铁矿石指数上涨3.04%，DCE焦煤上涨4.83%。
市场明显回暖，继续做多A股：近期内资和外资表现分化。春节因素对内资行为扰动较大，通常在春节前后半个月，内资成交相对清淡，内资青睐的主题、概念、赛道板块近期涨幅相对靠后。但外资自2022年11月11日起中止净流出趋势并大幅回流A股，2023年加大A股市场配置力度。2023年开年的9个交易日中，北向资金已连续8日净流入，上周5个交易日累计加仓近440亿元，单周净买入额创陆股通开通以来历史第三好成绩，外资重仓的消费、医药、新能源车板块领涨。市场转向大盘蓝筹风格，2023年迄今，代表大盘蓝筹的中证100指数大涨6.02%，代表中盘风格、小盘风格的中证500及中证1000指数分别仅上涨3.29%、3.76%。投资者通常在年初开始布局，2023年开年行情对2023年整体行情有一定指向意义，当下市场回暖迹象明显。2023年，随着国内经济弱复苏、美联储加息预期放缓、投资者风险偏好提升，预计中国资产表现将显著好于2022年。预计春节后，随着内资陆续回流A股市场，此前相对滞涨的成长板块将迎来快速补涨行情。
企业中长贷持续改善。12月份国内处于疫情快速蔓延期，金融数据表现不佳。12月，社会融资规模增量为1.31万亿元，同比少增1.05万亿元，主要系债券融资减少较多所致。一方面，12月份政府债券融资同比少8865亿元，主要系2022年政府债券发行的节奏比较靠前所致。另一方面，债券市场波动导致企业债券融资受到一定影响，12月企业债券融资同比少7054亿元。信贷结构而言，12月份居民中长贷同比少1693亿，同比降幅较11月份降幅（同比减少3718亿元）出现明显收窄，显示居民需求端出现修复迹象，预示房地产板块基本面处于触底后弱修复阶段。12月份，企业中长贷同比大幅多增8717亿元，实现了8月份以来连续5个月同比多增，企业端信心持续复苏。
投资建议。本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平。2023年中国将处于加杠杆周期，叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现，预计2023年中国经济将领先全球复苏，中国资产也将领涨全球。2023年业绩层面利好成长风格，流动性层面（社融增速与M2增速剪刀差预计回正）利好蓝筹风格，预计2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优，2023年建议关注以下四条主线：（1）中概互联板块。此前制约中概互联网板块的业绩走弱、退市风险、流动性风险、行业政策风险，在2023年将出现明显缓解，可关注恒生科技、纳斯达克中国金龙指数。（2）低估值的成长板块，例如估值大幅回落、基本面暂处低谷的信创、生物医药板块。（3）金、银等贵金属。后续10年期美债实际收益率上行空间很小，黄金、白银已经进入底部配置区间。（4）疫后消费复苏板块。2023年疫情对国内经济冲击将弱化，线下消费和服务板块有望迎来复苏，如社会服务、交通运输、食品饮料板块。
风险提示：宏观经济下行，疫情再次复发，海外市场波动，中美关系恶化，新兴市场国家风险。
