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中兵红箭(000519)
投资要点
公司2022年归母净利润预计同比增长55%-75%，四季度亏损0.3-1.3亿公司发布2022年度业绩预告，预计实现归属上市公司股东的净利润7.5-8.5亿元，同比增长55%-75%；预计实现扣除非经常性损益后的净利润7.1-8.1亿元，同比增长51%-72%。公司2022年前三季度实现归母净利润8.8亿，预计2022四季度亏损0.3-1.3亿；公司阶段性业绩低点已过，预计2023年特种装备、培育钻石、工业金刚石业务有望持续发力，长期看好公司军民品业务发展。
报告期内，公司董事会聚焦核心使命，坚持把稳增长放在更加突出的位置，以高质量完成国企改革三年行动及对标世界一流管理提升行动等专项工作为牵引，锚定目标持续发力，不断增强发展活力和动力，引领公司在高质量发展的道路上稳步前进。
报告期内，超硬材料行业景气度整体处于高位，公司坚持以满足市场需求为目标，在工业金刚石及培育钻石保供方面下足功夫，确保市场总体稳定的基础上实现了公司效益的稳步提升。特种装备方面，公司在保障核心能力建设稳步实施的基础上，正确处理任务与进度、安全之间的关系，合理安排生产与交付，保障了装备生产经营的总体稳定。
全球培育钻石、工业金刚石最大供应商之一，特种装备有望成业绩新增长点
公司是全球培育钻石、工业金刚石龙头，培育钻石业务随压机扩产、设备升级、工艺提升放量，工业金刚石后期随下游高端制造需求放量和工业金刚石涨价盈利能力不断提升，CVD技术达世界一流水平，公司长期业绩有望持续增长。
公司下属江机特种、北方红阳等子公司是兵器集团下属重要军工企业，重点承接多项集团内重点型号生产任务，“二十大”再提加快世界一流军队建设，首提“打造强大战略威慑力量体系”，未来五年高精尖领域的新式武器装备有望加速列装，公司后续特种装备业务有望随产品放量+定价机制改善扭亏为盈，成为业绩新增长点。
投资建议：培育钻石及工业金刚石龙头，兵器集团智能弹药龙头军民品双驱动公司（1）抗风险能力强：集团实力雄厚、公司在手现金多负债少、工艺技术先进，存量压机多（工业金刚石产能可转换）；（2）业绩弹性大：未来存在压机结构改善、业务结构改善（培育钻石净利润占比提升）、工艺改善等预期、目前公司CVD法培育钻石技术已达世界一流水平，长期业绩弹性大。预计2022-2024年净利润8.1/12.5/16.9亿，同比增长67%/55%/35%，年均复合增速37%，PE为39/25/19倍，维持“买入”评级。
风险提示：培育钻石竞争格局和盈利变化、新技术迭代，军品不及预期。
