光峰科技(688007)
公司发布2022年业绩预告：
【资料图】
22全年：收入25.5亿（YOY+2%），归母1.05-1.25亿（YOY-55%~-46%），扣非0.51-0.71亿（YOY-59%~-43%）。
22Q4：收入6.75亿（YOY-19%），归母0.14-0.34亿（YOY-38%~+53%），扣非-0.03~0.17亿（YOY-120%~+4%）。
器件：迅速成长，增长新看点
收入：Q4光源与光机预计维持相对高增，公司器件业务持续受益激光渗透大趋势，下游伙伴有望持续增加，23年展望有望维持高增。利润：预计维持较好水平，为当前利润增长核心驱动。
C端峰米：收入核心点，期待利润改善
收入：Q4C端收入中，我们预计自有品牌预计约+30%维持高增，但小米代工有所下滑形成拖累。全年看峰米自有品牌业务同比增长近40%维持高增，23年可展望峰米激光sku布局持续补齐，带动C端自有业务持续增长。利润：当前仍处投放培育期，期待规模成长后贡献利润。
B端影院：Q4疫情受损，23年有望反转
收入：Q4受疫情影响预计放映收入下滑明显。参考猫眼数据，疫情下22Q4电影观影场次同比-26%。但23年预计将有较好修复，当前春节档情况可见线下观影需求已有较好恢复，预计可展望23年影院收入明显修复。利润：因折旧摊销较为固定，单Q4疫情下预计有压力。
B端工程商教：基本盘，短期受疫情影响
收入：预计Q4短期疫情影响下增速有所回落，后续有望恢复。利润：收入受损下贡献略有下滑。
车载：创新突破，将带来下一阶段增长
收入：22、23年贡献有限，当前重点仍在持续开拓定点。当前公司已获比亚迪、赛力斯、宝马定点，车载业务发展逐步进入正轨，定点拓展更重质量，后续表现可期。利润：短期存在前置研发费用影响利润，期待后续开花结果。
投资建议：买入评级。
公司C端/车载业务积极向上逐步步入正轨，23年前置投入维持蓄势，24年有望迎来更进一步开花结果。
短期因C端/车载业务仍处培育期导致的费用投放影响，调整盈利预测，预计22-24年公司归母1.1亿、1.5亿、3.3亿（前值2.0、3.8、5.1亿），YOY-52%、+36%、+118%，对应PE114、84、38x。维持买入评级。
风险提示：激光C端普及不及预期、自有品牌发展不及预期、疫情波动
