A股市场估值跟踪五十三：大盘价值估值回落_每日观点

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本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、 行业估值的变化来审视当前市场估值情况。

本周要点：上周发布的金融、 CPI数据整体偏弱， 其中社融存量增速仅10.0%、 CPI同比增速为0.1%， 分别持平、 低于前值， 均低于市场预期。 低于预期的基本面数据导致市场预期偏弱， 上周估值整体下行， 大盘风格回落更为明显， 上证50、 沪深300跌幅重于创业板指。 行业层面， 汽车(2.59%)、 电力及公用事业(2.39%)、 煤炭(2.00%)表现出韧性。

本周全球主要股指中， 国内股指下跌。 A股中上证50(-2.02%)跌幅最大， 沪深300(-1.97%)、 上证指数(-1.86%)跌幅居前。 港股中恒生指数(-2.11%)涨幅最大， 恒生中国(-1.97%)跌幅居前。 海外股中日经225(0.79%) 涨幅最大， 英国富时100(-0.31%)下跌最大。 估值来看， 海外股中纳斯达克指数（PE(TTM)： 0.33%/PB： 0.69%） 升幅最大， 港股恒生科技（PE(TTM)： -5.00%/PB： -1.58%） 降幅最大。 估值分位数中， 海外上升。 港股中恒生中国(-15.0个百分点)降幅最大， 恒生指数(-13.2个百分点)、 恒生科技(-9.0个百分点)降幅居前。 海外股中的标普500(+1.8个百分点)、 日经225(+0.3个百分点)估值上升， 纳斯达克指数(-1.1个百分点)降幅最大。

A股估值分位数来看， 上证50(-10.9个百分点) 降幅最大， 沪深300(-9.9个百分点)、 上证指数(-7.5个百分点)降幅居前。 2023年初至今主要指数涨跌幅收窄。 沪深300累计涨幅较上周上升101.71个百分点， 涨跌幅变化最大， 上证50上周的估值贡献边际变化最大。 上周主要指数估值变化贡献普遍较大， 均超80%。

本周大类行业中， 仅工业服务行业估值上升， 消费、 科技、 资源能源等7个行业估值下降。 工业服务(PE(TTM):2.19%: PB: 1.98%) 估值上升；消费(PE(TTM): -2.65% : PB: -2.61% )降幅最大， 科技(PE(TTM): -2.47% : PB: -2.35% )、 资源能源(PE(TTM): -2.25% : PB: -2.26% )降幅居前 。 本周中信一级行业PE(TTM)中， 周期板块估值升幅居前， 汽车(2.59%)、 电力及公用事业(2.39%)、 煤炭(2.00%)等周期板块估值升幅最大；消费板块估值下行幅度最大， 消费者服务(-5.61%)、 食品饮料(-4.01%） 估值下降。 房地产、 科技板块估值普遍下降， 建筑(-7.01%)跌幅最大， 传媒(-6.12)、 通信(-4.66%) 降幅居前。

5个中信行业PE(TTM)超过中位数， 3个中信行业PB超过中位数。 PE来看， 当前值排名前三的行业是消费者服务、 计算机、 国防军工， 排名后三的行业是银行、 煤炭和石油石化； PB来看， 当前值排名前三的行业是食饮、 消费者服务和计算机， 排名后三的行业是建筑、 房地产和银行。

本周A股主要指数风险溢价来看， 价值风格风险溢价上行幅度较大。 其中科创50(0.22%)上行幅度最大， 深证成指(0.18%)、 上证180(0.18%)、 创业蓝筹(0.14%)升幅居前。

风险提示： 数据统计可能存在误差

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