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全球今头条!宏观利率图表123:乐观预期的收敛

2023-01-17 15:19:31      来源:研报中心


(资料图片)

策略摘要

国内的乐观在于2023年相比2022年政策调整之后的进一步“稳增长”,国外的乐观在于美国经济压力、通胀回落驱动的政策逆转预期。而当前面临的依然是这种预期逐渐收敛的阶段。

核心观点

市场分析

中国:经济推力延续但拉力仍不足。1)货币政策:央行开展1890亿元7天期和1510亿元14天期逆回购操作,实现净投放2130亿元。2)宏观政策:金融部门完善针对30家试点房企的“三线四档”规则。3)经济数据:12月出口同比-9.9%;12月CPI同比+1.8%,PPI同比-0.7%。4)金融数据:12月新增社融1.31万亿,较上月回落,新增人民币贷款1.4万亿,较上月反弹,M2增速11.8%。

海外:通胀回落,市场交易仍积极。1)货币政策:美联储鲍威尔称恢复物价稳定需采取短期内不受欢迎的行动,布拉德希望尽快加息至5%以上,哈克表示每次都加息25个基点,柯林斯认为更小幅加息可以留出更多的时间,戴利考虑在本月晚些时候只加息25基点;日本央行将考虑进一步调整货币政策。2)通胀数据:美国12月CPI同比+6.5%,环比-0.1%;纽约联储一年期通胀预期回落至5.0%,密歇根大学1年通胀预期降至4%;日本12月东京核心CPI同比+4%。3)就业市场:野村证券计划裁员10%,贝莱德计划裁员2.5%,高盛裁员6.5%;优衣库将日本员工的工资提高40%。风险因素:3月期美元Libor利率回升到2008年全球金融危机爆发前的水平;预计拜登政府1月19日触及债务上限,非常规措施能持续到夏季;美国和日本宣布加强两国军事联系;拜登“文件门”。

策略

“胀”的回落是对经济压力的反馈,关注收益率曲线扁平。

风险

日本央行货币政策收紧,地缘冲突升级,疫情升级风险

关键词 货币政策 政策调整 密歇根大学

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