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全球通讯!公司事件点评报告:2022年顺利收官,2023年更进一步

2023-01-29 09:08:35      来源:研报中心

立高食品(300973)

事件

1 月 20 日, 立高食品发布 2022 年业绩预告。


(相关资料图)

投资要点

业绩符合预期, 利润短期承压

根据业绩预告, 2022 年公司营收 28.2-30 亿元(同增 0.11%-6.50%) , 归母净利润 1.5-1.75 亿元(同降 38.18%-47.02%)。我们预计 2022Q4 营收 7.69-9.49 亿元(同比-10.15%-10.89%),归母净利润 0.50-0.75 亿元(同降 12.87%-42.10%),系受股份支付费用摊销、疫情扰动、原材料波动以及产能爬坡期间费用摊销较高所致, 剔除股份支付摊销影响后归母净利润 1.25-1.50 亿元(同增 45.58%-74.81%),扣非净利润 1.21-1.46 亿元(同增 56.75%-89.19%)。 2023 年疫情放开后,随着公司产能释放以及消费需求恢复,叠加油脂价格从高位回落,利润端有望边际改善。

2022 年顺利收官, 2023 年更进一步

我们认为 2022 年公司有三大看点: 1)新品研发取得进展:公司以老品新做+新品创新+增量产品为研发导向, 对甜甜圈、麻薯、葡挞和瑞士卷等传统大单品进行升级,并逐步完善杂粮类产品线,牛角包、菠萝包、谷物餐包和欧包等多个品系已具备熟品供应能力。 2)渠道融合顺利推进: 公司已在湖南、东北、西北等区域对销售团队进行融合试点,后续计划及时评估并动态扩大试点范围,以期发挥更大效率优势。3) 新渠道开拓顺利: 公司积极投入酒店、自助餐、 O2O 等新渠道, 各渠道保持均衡发展。 2023 年公司将继续发力产品、渠道和供应链, 推进组织架构改革, 展现更大发展势能。

盈利预测

我们看好公司在冷冻烘焙赛道中布局, 根据业绩预告,我们略调整 2022-2024 年 EPS 为 0.98/1.78/2.54 元(前值为1.22/1.96/2.56 元) ,当前股价对应 PE 分别为 94/52/36倍, 维持“买入” 投资评级。

风险提示

宏观经济下行风险、原材料上涨、华南和华东地区销售不及预期等。

关键词 股份支付 华东地区 盈利预测

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