核心要点：
市场行情：上周锂电材料板块领涨反弹，碳纤维板块大幅回落
(资料图)
上周各板块走势分化，其中仅锂电材料跑赢大盘，领涨反弹，一周涨幅4.03%，跑赢基准（沪深300）1.68pct。除此外光伏材料板块周涨幅0.7%，但跑输大盘1.65pct。碳纤维板块大幅下跌，周跌幅4.2%，跑输大盘6.54pct；磁材、半导体材料和面板材料板块周跌幅分别为0.52%、0.35%和1.38%，分别跑输基准2.87pct、2.7pct和3.73pct。
估值变动：上周锂电及光伏材料板块估值回升，其余板块估值（市盈率TTM）回落，各板块估值分位数维持历史底部
上周锂电及光伏材料板块估值（市盈率TTM）分别回升1x和0.3x至24.7x和31.5x，磁材、碳纤维、半导体材料及面板材料板块估值分别回落0.1x、2.6x、0.3x和0.3x至27.9x、39.7x、52.4x和19.8x。从估值水平历史分位来看，上周磁材、碳纤维、锂电材料、光伏材料、半导体材料和面板材料板块估值分位数分别为16.9%、2%、2.3%、25.6%、26.9%和1.8%。
上周镨钕价格小幅上涨，氧化镨钕行业周平均毛利持平。重稀土镝价下滑、铽价稳定、钆铁及钬铁价格平稳。钴现货价持续下跌，硼铁持稳、铌铁略涨，金属镓继续上涨。烧结钕铁硼毛坯价格稳定
镨钕：上周镨钕价格小幅上涨，全国氧化镨钕均价至72.2万元/吨，周环比上涨0.56%；镨钕金属均价至87.8万元/吨，周环比上涨0.34%。上周氧化镨钕产量1434吨，周环比持平；氧化镨钕工厂库存持平于2905吨，周环比减少1.53%（-45吨）。根据百川盈孚测算，上周氧化镨钕行业成本周环比持平于70.5万元/吨；平均毛利持平于1.53万元/吨。
重稀土：上周镝价下滑，全国氧化镝和镝铁均价周环比分别下滑1.2%和0.81%至2460元/公斤和2455元/公斤。上周铽价平稳，全国氧化铽均价持平于13950元/公斤，金属铽均价持平于17550元/公斤。上周钆铁价格平稳，钆铁合金国内均价持平于42.4万元/吨；国内钬铁合金持平于95万元/吨。
其他原料：上周长江有色钴现货价格下跌3.41%至31.2万元/吨。硼铁(18%)价格持平于2.44万元/吨，国内铌铁（60-A）出厂价略涨0.37%至26.95万元/吨；金属镓(99.99%)价格周环比上涨5.19%至2025元/公斤。
烧结钕铁硼：上周钕铁硼价格持稳，毛坯烧结钕铁硼N35和H35全国均价分别持平于197.5元/公斤和269.5元/公斤。
上周正极钴原料价格延续下行态势，钴、镍、锰硫酸盐价格平稳。锂源价格持续下跌，三元前驱体价格暂稳，三元正极材料价格稳中有跌，磷酸铁锂正极继续大幅下跌。电解液环节六氟磷酸锂下跌、DMC价格平稳，各类电解液价格下跌。负极材料价格及石墨化加工费弱稳，隔膜开工回落、库存增加，锂电铜箔价格及加工费保持平稳
正极材料：上周三元正极原料端电池级电解钴下跌3.41%至31.2万元/吨，四氧化三钴价格下跌2.84%至18.85万元/吨。硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格分别持平于4.7万元/吨、3.8万元/吨和0.66万元/吨。三元前驱体NCM111、NCM523及NCM622价格分别持平于10万元/吨、10.15万元/吨和11.4万元/吨。锂源价格持续下行，电池级碳酸锂价格周环比下跌3.59%至48.35万元/吨，氢氧化锂价格周环比下跌4.3%至48.95万元/吨。三元正极材料NCM523价格周环比续跌1.24%至31.75万元/吨，NCM622价格暂稳于36.6万元/吨。前驱体正磷酸铁价格周环比大跌10.8%至1.9万元/吨，磷酸铁锂正极价格周环比大跌4.94%至15.4万元/吨。
电解液：上周六氟磷酸锂价格周环比下跌1.77%至22.25万元/吨，DMC国内厂家出厂均价持平于5200元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂、三元圆柱2.2AH及2.6AH电解液价格分别下跌3.77%、3.61%、3.31%和3.13%至5.1万元/吨、4万元/吨、5.85万元/吨和6.2万元/吨。
负极材料：上周锂电负极材料市场价格及石墨化代加工费平稳。上周人造石墨负极材料市场均价持平于5.27万元/吨，天然石墨负极材料市场均价持平于4.17万元/吨，中间相碳微球市场均价持平于6.52万元/吨，石墨化代加工费持平于14000-16000元/吨。上周负极材料产量25711吨，周环比增长0.99%；工厂库存2100吨，周环比增加2.44%（+50吨）。
隔膜：上周隔膜市场价格平稳，开工略降。隔膜周产量28600万平米，周环比略降0.19%；行业开工率达到95.7%，周环比减少0.19个百分点。隔膜市场库存为3808万平米，周环比增加0.37%。根据百川盈孚测算，上周隔膜行业平均毛利3527元/万平米，行业平均毛利率达到32.8%，基本稳定。
电池级铜箔：上周锂电铜箔市场价格及加工费均保持稳定。8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔主流市场均价分别持平于8.94万元/吨、10.19万元/吨和12.99万元/吨。8μm、6μm及4.5μm锂电铜箔加工费区间分别持平于21000-25000元/吨、34000-37000元/吨和62000-65000元/吨。
上周半导体材料下游DRAM价格下跌，闪存价格稳中略跌
上周台湾和费城半导体行业指数周环比分别大涨7.45%和6.24%至332.70点和2,800.66点。DRAM方面，DIX指数周环比下跌1.57%至26,756.7点，下游DDR3 4Gb（1600MHz）价格延续下跌，跌幅2.93%至1.26美元。NANDFlash64Gb价格周环比略跌0.05%至3.88美元，32Gb价格持平于2.16美元。
投资建议
磁材板块估值继续维持在历史底部区间，具备较强的安全边际。2023年，传统领域需求有望修复，风电领域需求将成为亮点，新能源汽车长期快速增长，整体需求向上。原料端整合加速，未来有原料战略保供，有废料布局，有技术降本的头部企业受益，叠加未来两年进入产能释放落地期，行业格局有望进一步向头部集中，建议关注磁材板块头部公司机会。同时建议关注光伏装机增长前景下及半导体国产化趋势下相关材料端机会。维持新材料行业整体“增持”评级。
风险提示
原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，政策变动风险，行业产能不能如期释放风险，行业格局变动风险。
