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业绩增长符合预期,公司前景持续向好 天天观热点

2023-01-30 15:11:32      来源:研报中心


(资料图)

紫金矿业(601899)

事件:

2023年1月29日,公司发布2022年业绩预增公告:2022年度公司实现营业收入约2700亿元,预计实现归属于上市公司股东净利润约200亿元,较上年同期增加约43.27亿元,同比增长约27.61%。扣非后,预计2022年度实现净利润约195亿元,较上年同期增加约48.19亿元,同比增长约32.82%。

矿产铜、矿产金量增价稳,公司业绩符合预期

整体来看,公司业务各金属品种产量稳步增长,持续增厚公司利润。2022年度,公司矿产金55.9吨,同比增长17.68%(2021年47.5吨);矿产铜85.9万吨(含卡莫阿铜业权益产量13.2万吨),同比增长47.09%(2021年58.4万吨);矿产锌(铅)44.2万吨,同比增长1.84%(2021年43.4万吨);矿产银387.5吨,同比增长25.49%(2021年308.8吨);其中,矿产金、矿产锌销售价格同比上升,矿产铜、矿产银销售价格同比下降。

有色金属景气有望回升,龙头矿企或将充分受益铜金价格中枢上行

展望2023年后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心,随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善,叠加中国经济复苏预期,工业金属铜铅锌等价格中枢有望上行;随着美国经济下行压力愈发加大,名义利率有望进一步回落,带动实际利率下行,叠加通胀压力仍处于相对高位,持有黄金的实际成本下行。在美联储加息步入尾声之际,黄金投资机遇凸显。公司是中国境内最大的矿产金、矿产铜上市企业,资源收购持续推进、成长属性不断增强,优质龙头矿企有望充分受益有色金属行业景气上行,业绩有望持续向好。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2022-24年收入分别为2707(下调434)、3501、4057亿元,对应增速分别为20.27%、29.32%、15.86%,净利润分别为200.18(下调8)、254.1、282.4亿元,对应增速27.72%、26.94%、11.13%,EPS分别为0.76、0.97、1.07元/股,3年CAGR为21.68%。下调原因系公司已发布年度业绩预告,矿产铜、矿产银销售价格同比下降,且矿产金产量不及我们此前预计的60吨产量(公司预告55.9吨)。鉴于公司是中国境内最大的矿产金、矿产铜上市企业,资源收购持续推进、成长属性不断增强,我们针对铜业务板块、金业务板块进行分部估值,最终我们给予公司2023年14.7倍PE,对应目标价14.17元,维持“买入”评级。

关键词 同比增长 有色金属 销售价格

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