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业绩增长高位持续,持续推荐

2023-01-17 16:14:00      来源:研报中心

平安银行(000001)

平安银行2022年实现归母净利润455.16亿元,同比增长25.3%;营业收入1798.95亿元,同比增长6.2%;加权平均净资产收益率为12.36%,同比上升1.51个百分点。总资产较年初增长8.1%,贷款总额增长8.7%,存款增长11.8%;不良率1.05%,拨备覆盖率为290.28%。


(资料图)

平安银行业绩增长持续高位,去年四季度,疫情、经济对银行业影响较大,公司亦受到影响,收入略缓,不良略升。随着疫情缓解及经济修复,房企融资和保交楼政策持续加强,公司资产质量和信贷需求或改善。相比同业公司按揭较少,贷款期限较短,重定价负面影响更小,对需求改善反映更迅速。今年非息收入亦有望持续改善,在财富线上化趋势下,公司零售财富优势亦持续强化。看好,核心组合推荐。维持对公司增持评级。经营数据来自业绩快报,或与年报有差异。

支撑评级的要点

盈利增速持续高位,收入受疫情影响较大

平安银行2022全年实现归母净利润455.16亿元,同比增长25.3%,较前三季度增速略降0.6个百分点;四季度单季同比增长23.0%,较上季度增速下降3.1个百分点,盈利增速高位略缓。

营业收入同比增长6.2%,较前三季度增速下降2.5个百分点;四季度单季同比下降1.3%,较上季度增速下降10.1个百分点,可能与2021年同期基数较高,而2022年四季度疫情限制经济活动,导致业务开展受到影响有关。盈利增速高于营收增速,推测费用、拨备等对盈利贡献提升。

贷款增速趋缓,存款增速微升

2022年底总资产同比增8.1%,增速较上季下行1.1%;贷款同比增长8.7%,较上季下降2.2个百分点。存款同比增长11.8%,较三季度增速上升0.6个百分点,居民储蓄倾向或持续推动存款回表。

不良率小幅上升,拨备平稳

2022年四季度不良贷款率1.05%,较上季度环比上升0.02个百分点;测算不良贷款余额为349.56亿元,较上季度上升9.21亿元。四季度末拨备覆盖率290.28%,较上季上升1.86个百分点;拨贷比3.05%,较上季上升0.11个百分点,抵御风险能力强化。

估值

根据公司业绩快报披露的业绩,我们调整公司盈利预测,2023/2024年EPS调整为2.79/3.25元,目前股价对应2023/2024年PB为0.70x/0.61x,维持增持评级。

评级面临的主要风险

经济下行、疫情反复导致资产质量恶化超预期。

关键词 个百分点 同比增长 平安银行

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